计量实务实验报告.doc

计量实务实验报告 作 者 姓 名：于悦 学 科 专 业：金 融 学 班 级：金 融 一 班 学 号 指 导 教 师：刘红、陈石清 完 成 时 间：2011-12-26 Central South University of Forestry and Technology College of Economics financial class one 实验报告 一、实验目的：验证股改后中国股票市场是否达到半强有效。 二、实验地点：科技楼403机房 三、实验要求： 1、建立股票和市场组合证券的回报率之间的计量经济模 型，计算出每只股票的估计值； 2、计算出每只股票的预期收益率，计算出超额收益率； 3、计算出平均超额收益率和累计超额收益率； 4、利用EVIEWS进行检验。 四、指导老师：刘红、陈石清 五、实验过程： （一）实验前准备： 1、进行分组，确定组员。 2、确定得出本组的股票为2010年报公布日期最早的30只沪市股票。 3、分配组员研究股票的任务。 （二）实验操作： 1、导出实验数据，利用EVIEWS，并且依照市场模型将CAPM写为单指数模型形式： 2、回归方程求解： （1）、大秦铁路回归 卧龙地产回归方程：GG = 1SZ+ 0.11476（注：GG为个股实际收益率，SZ为市场收益率） (3)计算出期望收益率： 将市场收益率带入上述方程GG= 1SZ+ 0.11476求出个股预期收益率。 （4）计算出超额收益率： 超额收益率：（个股收益率GG—预期收益YQ） 六、实验数据分析与整理： 1、平均超额收益率和平均累计超额收益率 LINE GRAPH的图的分析 X代表平均超额收益率，Y代表平均累计超额收益率 中炬高新回归 （2）中炬高新回归方程：SZ = 1GG -0.335186（注：SZ为个股实际收益率，GG为市场收益率） （3）计算出期望收益率： 将市场收益率带入上述方程SZ = 1GG -0.335186求出个股预期收益率。 （4）计算出超额收益率： 超额收益率：（个股收益率SZ—预期收益YQ） 1、平均超额收益率和平均累计超额收益率 LINE GRAPH的图的分析 X代表平均超额收益率，Y代表平均累计超额收益率。 七、实验结果： 1、不是半强有效市场，但是股改后逐渐成为半强有效市场程度加强。 2、年报公布日的前期市场对利好消息反映过度，股价涨幅过快；年报公布日出来后，股价跌幅过快，说明市场非半强有效市场。 3、存在年报公布前平均超额收益率明显高于年报公布后平均超额收益率，平均累计超额收益率高于年报公布后平均超额收益率，存在公开事件对股票市场效率存在影响，股票市场不符合半强式有效市场定义，目前可以判断中国股票市场还不属于半强式有效市场。 大秦铁路T值分析： 通过T值检验可以得出，存在明显的超额收益率，说明市场非超强有效市场。 中炬高新T值分析： 通过T值检验可以得出，存在明显的超额收益率，说明市场非超强有效市场。 实验收获： 1.计量经济学主要作用就是数理化经济模型，这是当代经济的一个重要趋势。有利于更加精确的研究问题，定量分析经济模型，提前预测经济政策效果，或者经济事件的冲击后果。 2.信息公开对于证券市场和股票市场的宏观及微观分析尤为重要。不仅包括证券价格序列信息，还包括公司财务报告信息，经济状况的通告资料和其他公开可用的有关公司价值得信息，公布的宏观经济形势和政策方面的信息。 实验存在的问题与不足： 收集数据困难，实验教室中的股票分析软件对于沪市的大盘收益率显示不完全，需要通过其他渠道收集再进行实验。 对于一些专业分析还不是很熟练，知悉得不够深刻，比如T值检验的具体操作等。 评语：该报告能够充分地利用对股票市场的数据分析同行情及未来预测连结起来，具有现实参考价值，符合该实验课程的目的及要求。