风险管理方法.pptx

1 © 2006 IFM 主讲人： 熊 华 强 高级分析师 教 授 风 险 管 理 求木之长者，必固其本； 欲流之远者，必浚其泉源； 思国之安者，必积其德义。 •••••• 不念居安思危，戒奢 以俭，斯亦伐根以求木茂， 塞源而欲流长也。 ——谏太宗十思疏 - 魏徵 引子 2 © 2006 IFM ---牛顿的名言：我可以计算出天体运行的轨 迹，却无法计算人类的疯狂。 3 © 2006 IFM 市盈率 指数（右轴） 广场协议 Sep-85 Dec-85 Mar-86 Jun-86 Sep-86 Dec-86 Mar-87 Jun-87 Sep-87 Dec-87 Mar-88 Jun-88 Sep-88 Dec-88 Mar-89 Jun-89 Sep-89 Dec-89 Mar-90 Jun-90 Sep-90 Dec-90 Mar-91 Jun-91 Sep-91 Dec-91 Mar-92 Jun-92 Sep-92 4 © 2006 IFM 高市盈率的隐忧： 日本的启示 流动性/业绩 推动 87年2月-88年12月 （大盘蓝筹股、钢铁、机 械、汽车等周期性股） 流动性推动 85年9月-87年2月 （金融、地产、交运等资 产类板块） 泡沫破灭 90年8月-92年8月 （股市全面下挫、金 融、地产领跌） 业绩推动 89年1月-90年8月 （大盘股乏力、小盘 股启动） 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 黑色星期一 加息开始 入侵科威特 资料来源： 中信证券研究部 5 © 2006 IFM 预期回报率 41~200% 15~40% 15% 1.6~8% 1.525~3% 艺术品及古董 衍生性金融商品 冘期货 冘选择权(如认购权证) 股票型 冘股票 冘半债半股 商品 冘黄金 冘能源 冘农产品 冘票券型 冘货币型(外币定存) 0 3% 10% 15~30% 50~100% 预期风险率 资产的投资属性 冘转换公司债(CB) 冘转换特别股 固定收益证券 冘债券型 房地产 定存 课前秀 时间退回到2006年初： 一次投资通话 怎么看？什么感觉？ ----从“驰宏锌锗”到“2006年很可能就是1996年” 怎么反应？什么策略？ 1、买股票：全面建仓！选啥股：有色、能源、白酒、零售、工程机械？ 2、进证券公司：收购、增资、承债、任职 ······ ,怎么都行，就是要入主！ 3、跑马圈地：抢占一批Pre-IPO公司的股权 4、把银行和有钱的财主哄好：把钱搞来打新股 此人是谁？ Warren Gates？ ······ 6