格雷厄姆巴菲特祖鲁邓普顿估值公式整理以及出处整理.docx

格雷厄姆巴菲特祖鲁邓普顿估值公式整理以及出处整理 格雷厄姆估值（Graham Number）估值公式： 1年期限 企业估算价值 = 上年度归母净利润 ×（8.5 预期净利润年增长率×2） 企业估算价格 = 每股收益 ?x ?（8.5 预期净利润年增长率×2） 格雷厄姆公布的估价计算方法； 巴菲特估值公式： 10年期限 企业估算价值 = 未来10年自由现金流贴现和值 企业估算价格 = （未来10年自由现金流贴现和值 / 总股本）*80% 巴菲特早年透露如市值为按自由现金流贴现后内在价值的80%即是非常好的买入时机。 祖鲁估值公式： 1年期限 企业估算价格 = （预期净利润年增长率 * 100） * ?上年度每股收益 《祖鲁法则》一书中，当PEG = 1为基本可以考虑的买入价格； 芒格估值公式： 5年期限 企业估算价格 = 每股净资产 × （1 近三年平均净资产收益率）^5 《穷查理宝典》一书中，芒格透露长期而言，股价增长与企业的净资产收益趋于一致。 邓普顿估值公式： 1年期限 企业估算价格 = 6 * 上年度每股收益 * （1 预期净利润增长率） 《邓普顿教你逆向投资》一书，邓普顿侄女透露的邓普顿设定买入时机的股价。 教科书公允定价公式： 1年期限 企业估算价格 = 每股净资产 * 行业市净率平均数或中位数 《证券投资学》中设定的发行价 彼得林奇估值公式 1年期限 企业估算价格 = （近三年净利润平均年增长率 * 100） * ?上年度每股收益 彼得林奇认为企业合理的市盈率应与企业近年的利润增长率保持一致，如果低于增长率则是买入时机。 股票投资时，对企业估值的方法有哪些？ 估值总归是那企业自身价值评估市场给出的价值。在企业上市定发行价是其实就开始了估值，企业上市时比较简单的估值方式有询价法，但即使询价，给出答案的人也是基本按照利润、资产在乘以合理的，行业平均或者竞争关系同行的市盈率（PE）、市净率（PE）进行估值。 此处，行业平均或竞争关系的评估是一种态度，而巴菲特设定10年的自由现金流贴现算出的内在价值需在当前市值80%以内，也是一种态度。 以下是转各估值方式和公式： 公司估值方法通常分为两类： 一类是相对估值方法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如P/E估值法、P/B估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、RNAV估值法； 一类是绝对估值方法，特点是主要采用折现方法，如股利贴现模型、自由现金流模型等。 一、企业的商业模式决定了估值模式 1. 重资产型企业（如传统制造业），以净资产估值方式为主，盈利估值方式为辅。 2. 轻资产型企业（如服务业），以盈利估值方式为主，净资产估值方式为辅。 3. 互联网企业，以用户数、点击数和市场份额为远景考量，以市销率为主。 4. 新兴行业和高科技企业，以市场份额为远景考量，以市销率为主。 二、市值与企业价值 无论使用哪一种估值方法，市值都是一种最有效的参照物。 ①市值的意义不等同于股价 市值＝股价×总股份数 市值被看做是市场投资者对企业价值的认可，侧重于相对的“量级”而非绝对值的高低。国际市场上通常以100亿美元市值作为优秀的成熟大型企业的量级标准，500亿美元市值则是一个国际化超大型企业的量级标准，而千亿市值则象征着企业至高无上的地位。市值的意义在于量级比较，而非绝对值。 ②市值比较 既然市值体现的是企业的量级，那么同类企业的量级对比就非常具有市场意义。 【例如】同样是影视制作与发行企业，国内华谊兄弟市值419亿人民币，折合约68亿美元，而美国梦工厂（DWA）市值25亿美元。另外，华谊兄弟2012年收入为13亿人民币（2.12亿美元），同期梦工厂收入为2.13亿美元。 这两家公司的收入在一个量级上，而市值量级却不在一个水平上。由此推测，华谊兄弟可能被严重高估。当然，高估值体现了市场预期定价，高估低估不构成买卖依据，但这是一个警示信号。精明的投资者可以采取对冲套利策略。 常见的市值比较参照物： 同股同权的跨市场比价，同一家公司在不同市场上的市值比较。如：AH股比价。 同类企业市值比价，主营业务基本相同的企业比较。如三一重工与中联重科比较。 相似业务企业市值比价，主营业务有部分相同，须将业务拆分后做同类比较。如上海家化与联合利华比较。 ③企业价值 企业价值=市值 净负债 EV的绝对值参考意义不大，它通常与盈利指标组合，用来反映企业盈利、净负债与市值之间的关系。如：EBITDA/EV指标用来比较相近企业价值的企业的获利能力。 三、估值方法 ①市值/净资产（P/B），市净率 考察净资产必须明确有无重大进出报表的项目。净资产要做剔除处理，以反映企业真实的经营性资产结构。市净率要在比较中才有意义，绝对值无意义。 找出企业在相当长的时间段内的历史最低、最高和平