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人民币汇率波动的影响因素分析 一、 人民币离岸ndf市场 2005年7月21日，中国人民银行宣布将设立人民币汇率形成机制改革，这表明中国已采用基于市场供求和监督的浮动汇率制度。之后,人民币波动幅度显著加大,各个经济主体面临的汇率风险更加突出。随着我国对外贸易的不断发展,国际开放程度不断提高,以及QDII和QFII的开展,资本跨境流动更加频繁,运用人民币衍生产品对冲汇率风险的需求越来越大。传统的规避汇率风险的方法是在远期市场上进行套期保值,提前锁定人民币汇率,目前采用的工具主要有NDF和境内人民币远期。 NDF,是指本金不可交割远期(Non-Delivery Forward),它是一种远期外汇交易的模式,用于对那些实行外汇管制国家和地区的货币进行离岸交易。人民币离岸NDF交易从1996年开始出现,主要市场为新加坡、香港和日本,其形成初期发展缓慢,交易也不活跃。2002年后,随着东南亚金融危机效应的消退、中国贸易顺差和宏观经济的持续增长,人民币离岸NDF市场从预期人民币贬值转向升值,交易日趋活跃。 在境内人民币远期市场中,主要有境内银行间本金可交割的远期外汇市场和境内银行对企业的远期结售汇市场。其中,银行对企业的远期结售汇市场起步较早,始于1997年,但该市场属于柜台市场,并非真正意义上的远期外汇市场;2005年8月启动的银行间远期外汇市场是真正意义上的远期外汇市场,2006年4月2