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（二）反向市场（铜） 这种市场状态的出现有两个原因：一是近期对某种商品的需求非常迫切，远大于近期产量及库存量，使现货价格大幅度增加，高于期货价格；二是预计将来该商品的供给会大幅度增加，导致期货价格大幅度下降，低于现货价格。 当前第190页\共有271页\编于星期二\8点 （二）期货经纪公司对客户的结算 期货经纪公司对客户的结算与交易所的方法一样，经纪会员向客户收取的交易保证金不得低于交易所向会员收取的交易保证金。 期货经纪公司在每日结算后向客户发出交易结算单。 当前第158页\共有271页\编于星期二\8点 结算公式与应用 平仓 当日结算价 持仓量 当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏 当日交易保证金计算公式 当日交易保证金=当日结算价*当日交易结束后的持仓总量*交易保证金比例 当前第159页\共有271页\编于星期二\8点 第五节 期货交易流程——交割 一、交割的种类与作用 交割种类（实物交割和现金交割） 二、实物交割方式与交割结算价的确定 交割方式（集中交割和滚动交割） 三、实物交割的流程 四、标准仓单的生成和流转 五、交割违约的处理 六、期转现交易 当前第160页\共有271页\编于星期二\8点 一、交割的种类与作用 期货交易的交割方式分为实物交割和现金交割两种。实物交割是指交易双方在交割日将合约所载商品的所有权按规定进行转移、了结未平仓合约的过程。而现金交割是指交易双方在交割日对合约盈亏以现金方式进行结算的过程。商品期货采用实物交割方式，金融期货中有的品种采用实物交割方式，有的品种则采用现金交割方式。我国期货市场目前只有商品期货交易，全部采用实物交割方式。 当前第161页\共有271页\编于星期二\8点 二、实物交割方式包括集中交割和滚动交割两种。 第一种，集中交割。所有到期合约在交割月份最后交易日过后一次性集中交割的交割方式。 第二种，滚动交割。除了最后交易日外，在交割月第一交易日至最后交易日之间的规定时间进行交割的交割方式。 当前第162页\共有271页\编于星期二\8点 我国期货合约的交割结算价通常为该合约交割配对日的结算价或为该期货合约最后交易日的结算价。大连商品交易所的交割结算价，则是该合约自交割月份第一个交易日起至最后交易日所有结算价的加权平均价。 交易所会员进行实物交割，按规定向交易所缴纳交割手续费。 上海期货交易所和大连商品交易所的大豆采取的是集中交割方式。 当前第163页\共有271页\编于星期二\8点 上海期货交易所集中交割的具体规定： 实物交割必须在合约规定的交割期内完成。交割期是指合约月份的16日至20日。遇法定假日顺延的或交割期内遇法定假日的，均相应顺延交割期，保证有5个交割日。该5个交割日分别称为第一、第二、第三、第四、第五交割日，第五交割日为最后交割日。 当前第164页\共有271页\编于星期二\8点 滚动交割方式 郑州商品交易所采取滚动交割的方式，修改后的豆粕合约由集中交割改为滚动交割。 交易所实行“三日交割法”。 第一日为配对日。 第二日为通知日。 第三日为交割日。 标准仓单的生成和流转 在实物交割的具体实施中，买卖双方并不是直接进行实物商品的交收，而是代表商品所有权的标准仓单的转换。 当前第165页\共有271页\编于星期二\8点 标准仓单的生成 标准仓单生成包括交割预报、商品入库、验收、指定交割仓库签发及交易所注册等环节。 标准仓单的流通 标准仓单流通是指标准仓单用于在交易所履行到期合约的实物交割、标准仓单交易及标准仓单在交易所转让。 当前第166页\共有271页\编于星期二\8点 第一、卖方客户背书后交卖方经纪会员； 第二、卖方会员背书后交至交易所； 第三、交易所盖章后交买方会员； 第四、买方经纪会员背书后交买方客户； 第五、买方非经纪会员、买方客户背书后 到仓库办理有关手续； 第六、仓库或其代理人盖章后，买方非经纪会员、买方客户方可提货或转让。 当前第167页\共有271页\编于星期二\8点 标准仓单转让必须通过会员在交易所办理过户手续，同时结清有关费用。交易所向买方签发新的《标准仓单持有凭证》，原《标准仓单持有凭证》同时作废。未通过交易所办理过户手续而转让的标准仓单，发生的一切后果由标准仓单持有人自负。 标准仓单的注销 标准仓单注销是指标准仓单合法持有人到交易所办理标准仓单退出流通手续的过程。 当前第168页\共有271页\编于星期二\8点 五、交割违约的处理 （一）交割违约的认定 1、在规定交割期限内卖方未交付有效标准仓单的； 2、在规定交割期限内买方未解付货款 或解付不足的。 （二）交割违约的处理 当前第169页\共有271页\编于星期二\8点 期转现交易的定义 期货转