05新能源汽车系列之五：海外红利开启，中国电池全球竞争力评估-20201202.docxVIP

识别风险， 发现价值 识别风险， 发现价值 1 / 31 股票报告网整理 深度分析|电气设备 证券研究报告 新能源汽车系列之五 新能源汽车系列之五 海外红利开启，中国电池全球竞争力评估 核心观点： . 2020 年开启动力电池红利期。继 2017-2019 年中国材料企业降本增效 推动全球市占率提升的上游材料环节红利期之后，2020 年起中国动力 电池企业加速出海实现从零到一的突破，开启中游电池环节红利期， 我们通过 2 个要素（制造能力/管理能力） 、6 个维度（结构创新/材料 创新/产业链一体化/跨领域扩张/治理架构/管理团队）剖析， 寻找更多 的具备全球竞争潜力的中国企业。 . 技术储备：材料开发多元化，结构创新中国领衔。技术储备并不局限 于材料创新， 也包含结构创新，多层次降本增效。 中国电池龙头结构 创新引领全球，宁德时代兼备结构创新（CTP/CTC）和材料创新（高 电压/高镍/磷酸铁锂）获得全球领先地位，LG 化学和 SK 创新长于多 元化材料开发（软包 NCM712/811/NCMA），比亚迪和国轩高科分别 以刀片和 JTM 结构创新拓展磷酸铁锂应用边界，放大成本优势。 . 成本控制：塑造产业链一体化，兼具跨领域扩张。成本控制包含纵向 产业链一体化和横向跨领域扩张两个主要方式。 宁德时代、LG 化学纵 向产业链一体化和横向跨领域布局最为完善，其次为比亚迪和国轩高