01新能源汽车系列之一：创新驱动需求，降本增效新技术含苞待放-20200315.docxVIP

深度分析|汽车 证券研究报告 识别风险， 发现价值 识别风险， 发现价值 1 / 33 【广发电新 【广发电新汽车】新能源汽车系列之一 创新驱动需求， 降本增效新技术含苞待放 核心观点： . 降本增效（平价） 发展到怎样的阶段？ 16 年以来电池等技术进步带来 乘用车需求结构显著改善，国内电池组成本已下探 50%以上至 1000 元/kWh ，但 19 年补贴退坡近 6 成超过成本消化能力，导致整车盈利 大幅回落制约新能源车销量增长，据中汽协 19 年新能源车产销分别完 成 124.2 万辆和 120.6 万辆，同比下降 2.3%和 4.0% ，以产品升级实 现修复盈利能力、推动成本下降是刺激新能源车需求的关键因素。 . 2020 年降本增效技术创新还有哪些值得期待？ 我们认为， 以下是新能 源汽车降本增效几个较为确定性的路径：1. 电池系统减模组化：以宁 德时代无模组动力电池包 CTP 方案为例， 较传统电池包体积利用率提 高 15%-20%，零部件减少 40%，生产效率提升 50% ，成本有望下探 至 120 美元/kWh；2. 电芯材料减钴化：补贴下滑下制造成本压力放 大，电芯材料减钴化趋势加速推进，其中三元高镍化和磷酸铁锂应用将 携手并进，相比一般三元成本可进一步下降约 15%；3. 动力系统—— 电机、电控功能集成化下的电驱动轴，博世 eAxle 体积减小 20%，