策略专题报告：以史为鉴，外资流出何时反转.docxVIP

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 策略专题报告 以史为鉴， 外资流出何时反转 .核心结论 8 月以来外资持续流出， 引发市场担忧。受经济预期修正，人民币汇率贬值压 力上升等因素影响， 8 月全月北向流出规模达到 896.8 亿元，创下历史单月最 大值，受此影响，市场对于外资担忧有所上升，我们复盘了 A 股历史上外资大 幅流出期间及之后的市场变化，供投资者参考。 A 股历史出现过 6 轮北向资金大幅流出，分别为 2015 年 7-8 月， 2019 年 4-5 月， 2020 年 2-3 月， 2020 年 7-9 月， 2022 年 2-3 月以及 2022 年 9- 11 月。 通 过复盘过去这几轮外资大幅流出情况，我们发现以下规律： 1. 每轮外资大幅流出持续时间较短。 过去 6 轮外资流出持续时间为 22-57 个 交易日， 均值为 37 个交易日。即使流出触发因素没有发生实质性好转， 外 资流出也会逐步趋缓。 2. 每轮外资流出节点基本对应市场阶段性高点。过去每轮外资流出基本对应上 证指数的阶段性高点， 而后续随着外资流出 A 股市场也会迎来一波调整。 3. 每轮外资大幅流出中重仓行业减持更多，但后续也会大幅回流。短期的外 资波动并不会影响外资持仓结构的长期稳定性。 4. 每轮外资大幅流出受国内外因素共同影响，且海外因素更为主导。例如 1