02新能源汽车系列之二：欧洲电动化大幕拉开，中国产业链动须相应-20200507.docxVIP

识别风险， 发现价值 识别风险， 发现价值 1 / 54 股票报告网 深度分析|电气设备 证券研究报告 【广发电新 【广发电新汽车】新能源汽车系列之二 欧洲电动化大幕拉开，中国产业链动须相应 核心观点： . 双因素共振、三方式备战，欧洲 2020 年电动化拉开序幕。欧洲新能源 汽车 2020 年在政策约束与盈利扩张的双因素共振下，有望复制 2018 年中国市场迎来高景气度。①政策趋严：欧洲 2020 年 1 月启动全球最 严格碳减排目标，要求到 2020/2025/2030 年实现 95/81/59g/km ，同 时实施欧 6d 排放标准及 WLTP/RDE 测试对传统燃油车特别是中小车 型亦带来巨大成本压力； ②盈利扩张：结合政策补贴、税收减免及隐 含的碳排放罚款减少，普遍单车优惠稳定在 6000 欧元，倾向 4 万欧元 以下 A 级以下纯电动车，而成本方面 2020 年开始高镍三元、磷酸铁 锂、CTP 方案等多层次电池技术降本增效， 目标成本 100 美元/kWh， 推动车企盈利扩张。受柴油机占比下降、 SUV 占比上升影响， 车企减 排压力骤增，主要以三种方式应对： ①加快混动技术应用，如 PHEV、 48V 等； ②加大电动平台开发，主流车企目标新能源渗透率 2025 年 20%、2030 年 30%以上；③联盟模式创新，如戴姆勒宝马 ShareNow、 大众 WeSh