规律已现，面板第四轮大周期将启.pdfVIP

| 投资建议： 复盘历史，我们预计面板行业将进入第四轮大周期，有望将 迎来市场表现较大的上涨，而下游不断的利好消息也将刺激 市场给予积极反馈。重点推荐面板生产企业：京东方 A、TCL 科技。受益标的：彩虹股份、深天马A、天禄科技。 风险提示 显示面板行业恢复不及预期；显示面板行业竞争加剧；经济 恢复不及预期。 华西电子面板复苏系列报告： 1. 【华西电子深度报告】大尺寸电视拉动需求，面板行业复苏在即 2. 【华西电子】行业点评：面板行情触底反弹，价格需求回升拉动复苏 3. 【华西电子】行业动态报告：面板行业复盘，中国大陆企业将引领行业发展 4. 【华西电子】行业动态报告：利好信息频出，多家面板企业迎周涨幅新高 5. 【华西电子】面板行业点评：IT 需求有望复苏，国内面板企业新战场 6. 【华西电子】行业动态报告：电视面板价格连涨五月，行业走向健康发展 7. 【华西电子】电视出货量同环比皆涨，大尺寸需求拉升稼动率 2 | 正文目录 1. 复盘历史面板前三轮周期，第四轮周期已在弦上4 1.1. 面板大周期的启动与结束有一定的规律性4 1.2. 面板大周期的市场表现主要由PB修复与营收增长拉动7 1.3. 面板价格同比数据验证面板大周期有望开启 14 2. 面板涨价将持续，下游利好消息不断 17 2.1. 大尺寸面板价格增长依旧强势，中尺寸价格有望触底反弹 17 2.2. 上半年下游利好消息频出 19 3. 投资建议 20 4. 风险提示 20 图表目录 图1 过去十一年面板行业曾出现过三轮大周期4 图2 大尺寸面板涨价数月后股价会迎来上涨5 图3 负转正后连续环比为正的扣非归母净利是大周期开启的重要参考指标6 图4 面板价格较高点下跌超11.8%后可能预示大周期的尾声7 图5 面板价格的触底反弹是大周期形成的主要原因8 图6 前三轮面板大周期主要由PB 修复与业绩增长拉动 10 图7 2011 年后面板企业估值进入相对稳定阶段 10 图8 PB 估值偏离超-0.4 可能会产生较大估值上升机遇 11 图9 市场对于面板企业利润增长给予积极反馈 12 图10 面板价格的同比变化与股价变化趋势相近 14 图11 面板价格长时间同比转正可能预示面板大周期的开始 15 图12 32 英寸面板价格 17 图13 43 英寸面板价格 17 图14 50 英寸面板价格 17 图15 55 英寸面板价格 17 图16 65 英寸面板价格 18 图17 75 英寸面板价格 18 图18 今年以来电视面板出货量持续改善 18 图19 中尺寸笔电面板价格基本