第四消费时代主视角，消费的“平替”.pdfVIP

策略定期报告 内容目录 1. 研究框架 7 1.1. 面向未来十年的产业赛道研究 7 1.2. 产业驱动力、生命周期与行业竞争格局评估 8 1.3. 逆全球化与人口老龄化对各产业的影响 10 1.4. 部分产业细分梳理与评估 11 2. 第四消费时代：消费的“平替”——复盘90 年代日本消费产业 13 3. 景气聚焦 27 3.1. 景气聚焦①：近期景气边际回暖的细分领域梳理 27 3.2. 景气聚焦②：当前消费边际变化 28 3.3. 景气聚焦③：传统高景气领域 29 4. A 股产业赛道月度市场表现复盘 31 5. 当前核心产业赛道盈利预测与估值性价比 34 5.1. 核心产业赛道盈利预测（8 月） 34 5.2. 核心产业赛道盈利预测变动（8 月） 34 5.3. 核心三级行业盈利预测变动（8 月） 35 5.4. 核心产业赛道估值情况（8 月） 35 5.5. 核心产业赛道估值盈利性价比（预期PE-G，8 月） 36 6. 景气跟踪与基本面细节梳理 37 6.1. 核心产业链基本面细节梳理总览 37 6.2. 景气跟踪 38 7. 增量新兴产业赛道关注 41 7.1. 新茶饮：行业加速扩张，植物基成为新的增长方向 41 7.2. 先进封装：高度集成与异构化将突破摩尔定律技术瓶颈 42 8. 海内外产业动向与重大事件 43 图表目录 图1. 面向未来十年的产业赛道研究 7 图2. 产业赛道评估框架和思路 8 图3. 主要赛道产业生命周期判定 8 图4. 当前部分产业渗透率一览 9 图5. 2023 年行业竞争格局评估结果 9 图6. 2023 年产业全球竞争力评估结果 10 图7. 逆全球化对各产业的影响 10 图8. 七普结果与2030E 人口结构推算（10 岁及以上）（单位：人） 11 图9. 2023 年A 股盈利增速有望较高的三级细分梳理 11 图10. 2023 年处于出清阶段细分评估 12 图11. 2023 年下半年预期涨价细分梳理 12 图12. 我国消费领域国货替代梳理（1） 13 图13. 我国消费领域国货替代梳理（2） 13 图14. 我国消费领域国货替代梳理（3） 14 图15. 日本四次消费时代划分 15 图16. 消费细分品类市场规模（单位：十亿日元） 15 图17. 90 年代日本各消费品支出结构占比变化（%） 15 3 策略定期报告 图18. 日本第四消费时代：消费的“平替”明星股及对应细分一览 16 图19. 高性价比是实现国货替代的重要因素 17 图20. 以优衣库为首的平价国货替代崛起 17 图21. 日本平价餐饮代表品类销售额及相对1990 年情况（单位：亿日元） 17 图22. 日本进口食品金额（单位：亿美元） 18 图23. 吉野家利润增速及毛利在价格战期间出现明显下行 18 图24. 泉盛股价表现 18 图25. 国产替代加速期平均市场规模对比（亿元） 19 图26. 国产替代加速期行情比较 19 图27. 中国空调市场海外品牌市场份额变化情况（%） 19 图28. 2010 年冷冻年国内家用空调市场销量定位图 19 图29. 空调市场内外销量增长强劲 20 图30. 中国家庭空调每百户保有量（单位：台） 20 图31. 1994-2000 年海尔股价变化 20 图32. 价格战期间国内家用空调出货总额及单价情况 21 图33. 格力电器股价变化 21 图34. 春兰股份股价变化 21 图35. 中国扫地机器人行业市场规模（单位：亿元） 22 图36. 各品牌线上渠道市占率（%） 22 图37. 扫地机器人市场均价（元） 22 图38. 科沃斯股价变化 22 图39. 石头科技股价变化 23 图40. 中国宠物食品行业市场规模（单位：亿元） 23 图41. 中国宠物行业具备较高增量空间 23 图42. 国产品牌市场份额呈上升趋势（%） 24 图43. 2022 年宠物食品行业市场竞争格局（%） 24 图44. 宠物食品行业前十公司国产与海外占比趋势 24 图45. 宠物食品公司毛利率比较 25 图46.