多项目投资决策.doc

v1.0 可编辑可修改 v1.0 可编辑可修改 PAGE PAGE 5 v1.0 可编辑可修改 PAGE 多项目投资决策 在公司财务会议上，工程技术人员要求购置生产设备，以扩大生产能力，满足未来的生产任务和销售需求。会后，经过市场调研，有2种方案供选择： 方案一：购买机器设备7000万元，安装费用200万元，预计使用年限10年，预计残值率4%，采用平均年限法折旧10年后可按160万元出售，清理费用5万元，10年中每年的销售收入9 198万元，每年的付现成本（不包括修理费）为6 300万元，另外随着设备使用陈旧，每两年需大修一次，修理费用为50万元。另需垫支营运资金800万元。 方案二：购买机器设备7900万元，安装费用300万元，预计使用年限10年，预计残值率6%，采用平均年限法折旧10年后可按294万元出售，清理费用8万元，10年中每年的销售收入 9 198万元，每年的付现成本（不包括修理费）为6 240万元，另外随着设备使用陈旧，每两年需大修一次，修理费用为20万元。另需垫支营运资金600万元。 使用上述两种方案的生产设备，所生产的产品质量、数量都是相同的。公司的所得税率为15%，加权平均成本为14%。 要求：分别计算上述投资的回收期、会计收益率、净现值、获利指数、内部收益率。根据企业的预期内含报酬率分析企业的新项目的可行性，采用净现值法分析企业投资生产设备选用哪种方案。 方案一： 年份 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 设备投资 -7200 营运资金垫支 -800 销售收入 9198 9198 9198 9198 9198 9198 9198 9198 9198 9198 付现成本 -6300 -6300 -6300 -6300 -6300 -6300 -6300 -6300 -6300 -6300 大修理费 -50 -50 -50 -50 折旧 税前利润 所得税 税后净利 营业现金净流量 流动资金收回 800 残值收入 155 残值净收损失抵税 现金净流量 -8000 累计现金净流量 -8000 回收期：3+（）= 会计收益率：（10）/7200*100%=% 净现值：*(P/F,12%,1）+* (P/F,12%,2）+*(P/F,12%,3）+* (P/F,12%,4）+*(P/F,12%,5）+* (P/F,12%,6）+*(P/F,12%,7）+* (P/F,12%,8）+*(P/F,12%,9）+*(P/F,12%,10）-7200= 获利指数：1+7200= 内部收益率：36%以上 方案二： 项目/年份 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 设备投资 -8200 营运资金垫支 -600 销售收入 9198 9198 9198 9198 9198 9198 9198 9198 9198 9198 付现成本 -6240 -6240 -6240 -6240 -6240 -6240 -6240 -6240 -6240 -6240 大修理费 -20 -20 -20 -20 折旧 税前利润 所得税 税后净利 营业现金净流量 流动资金收回 600 残值收入 286 残值净损失抵税 现金净流量 -8800 累计现金净流量 -8800 回收期：3+= 会计收益率：（10）/8200*100%=% 净现值： *(P/F,12%,1）+* (P/F,12%,2）+*(P/F,12%,3）+* (P/F,12%,4）+*(P/F,12%,5）+* (P/F,12%,6）+*(P/F,12%,7）+* (P/F,12%,8）+*(P/F,12%,9）+*(P/F,12%,10）-8200= 获利指数：1+8200= 内部收益率：36%以上 方案一方案二对比： 方案一 方案二 回收期 会计收益率 % % 净现值 获利指数 内部收益率 36%以上 36%以上 结论：从回收期比较来看，方案一的回收期更短，有利于资金的尽快回收以便投资于下一项目；从获利指数来看，方案一的获利指数也相对较高；并且方案一的净现值与会计收益率均大于方案二，所以应该选择方案一。