固定收益深度报告：防风化债稳步推进，城投债一二级市场有哪些新变化？.docxVIP

内容目录 一、政治局会议后，各省如何落实化债工作？ 3 1、争取建制县市试点、债务重组置换、资产盘活、平台整合与转型仍是重要化债方式 3 2、化解存量的同时严控新增隐性债务 5 3、哪些区域有望获得特殊再融资债额度？ 5 二、化债工作逐步落实，城投债一二级量价指标明显改善 8 1、一级市场：城投债发行热度提升，净融资回暖 8 2、二级市场：交易活跃度提升，成交收益率下行，关注云南、河南、山东等地短久期债券投资价值 12 风险提示 17 图表目录 图表 1： 政治局会议至今各省提到各类化债措施次数 3 图表 2： 政治局会议提出“一揽子化债”后各省落实情况 4 图表 3： 各地“严控新增债务”相关表述 5 图表 4： 各省存量债券估值分布、加权平均估值、今年到期压力、今明两年城投债付息与广义债务率 6 图表 5： 特殊再融资债额度三种假设下对各省债务覆盖情况 7 图表 6： 一些省份可能将较大额度特殊再融资债向省内高风险区域倾斜 7 图表 7： 特殊再融资债额度不同假设下对各地市、园区债务覆盖情况 8 图表 8： 各省城投债认购倍数变化 9 图表 9： 8 月认购倍数 top20 城投 9 图表 10： 各省城投债净融资变化 10 图表 11： 各省城投债加权平均票面利率变化 11 图表 12： 各省城投债投标利率上限-票面利率变化 12 图表 13：