煤炭行业四季度策略报告：莫听穿林打叶声，何妨吟啸且徐行.docxVIP

资产注入为主线，关注未来产能增长空间大的标的，建议关注中国神华、陕西煤业、兖矿能源、广汇能源。炼焦煤板块：资源稀缺性特征明显，并具资源和成长优势为佳选，建议关注山西焦煤、潞安环能、淮北矿业。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、国际能源价格系统性下跌、新能源和水力发电量超预期增长、地产政策不及预期。 内容目录 一、煤炭行业上半年资本市场表现 6 二、我国煤炭市场概况 8 我国能源消费结构：煤炭是我国最主要能源消费来源 8 煤炭的加工流程 9 煤炭的各环节价格 9 煤矿的建设流程 10 煤炭的主要分类 10 煤炭自给情况：整体煤炭自给率较高，动力煤自给率大于炼焦煤 11 三、我国煤炭基本面分析：上半年供给充足，煤价承压下行 12 上半年煤价复盘 12 动力煤价格复盘 12 炼焦煤价格复盘 12 煤炭供需平衡余额测算 13 动力煤供需平衡余额 13 炼焦煤供需平衡余额 13 供给：原煤产量高位持稳，进口煤补充是供给充足主要因素 14 产地： 14 进口： 15 3.2 需求：上半年电煤需求同比增长，非电需求尚在修复 17 电力： 17 建材： 18 钢铁： 20 化工： 21 库存：北港库存持续去化，炼焦煤库存处于低位 22 动力煤库存： 22 炼焦煤库存： 23 价格：国际煤价大幅回落，国内