1999年-2000年我国ipo公司经营业绩分析.docxVIP

1999年-2000年我国ipo公司经营业绩分析 一、 样本描述、数据来源和研究方法 1 样本选取及描述性统计 所列公共样本的注册和数据来自大型网络。本文选择1999年1月-2000年12月在沪市与深市首次公开发行上市的公司作为样本。从1999年1月至2000年12月计发行新股259只(其中不包括1998年发行，2000年上市，但包括2000年发行，2001年度上市的公司)，其中金融类公司2只(600000浦发银行，600016民生银行)，由于金融类公司的特殊性，从样本中剔除。另外在非金融类公司中，有些年度由于数据缺失，在选取样本时作了剔除。发行前一年的总括样本及分行业情况见表1、表2。 IPO前一年样本观察值的描述性统计见表3。表3列示了1999年-2000年在沪市与深市首发上市的216家样本公司的总资产、净资产、净收入、主营业务利润、经营活动现金净流量、资产负债率、总资产周转率、净资产主营业务利润率及总资产主营业务利润率的中值、均值及标准差。 2 描述性分析 (1)为了从不同角度观察公司变化，本文采用的业绩指标包括：总资产、主营业务利润、经营现金流量、总资产周转率、资产负债率、总资产主营业务利润率和净资产收益率。其中总资产、主营业务收入、经营现金流量为反映经营业绩的3个绝对财务指标，资产负债率、总资产主营业务利润率、总资产周转率、挣资产收益率为4个相对财务指标。总资产和净资产均采用会计年末值，主营业务收入、主营业务利润、净利润均取自各个年度利润表数据。采用经营业绩会计指标的中位数作为描述经营业绩的特征值。 (2)将上市前1年定为-1年，上市当年定为0年，上市后第l、2、3年定为l、2、3年。将样本按-1、0、1、2、3年配对分组，对比各样本组中位数的大小。 (3)对经营业绩的显著性检验，假设样本观察值独立，采用Wileoxon符号秩检验(两配对样本非参数检验)。Z检验统计量为： μ——秩和统计量的均值，σ2——秩和统计量的方差,w=min(W+,W-) 二、 变化情况中的变化情况,有符合变化情况的情况,城市造林企业 本部分分析了IPO公司上市前1年、上市当年及上市后3年的经营业绩变化情况。首先计算了IPO前一年(-1)及IPO后3年的中值、均值及标准差，进而进行了总资产、主营业务利润、经营现金流量、资产负债率、总资产主营业务利润率、总资产周转率、净资产收益率的显著性检验。 2 各年度经营主体对企业利润的增长 表5的数据统计表明，IPO当年及其后各年与IPO前一年相比，主营业务利润中值增长均在1%水平上显著，主营业务利润中值与各自上一年相比，除+3年比+2年增长在5%水平显著外，其他均为1%水平上显著。 3 经营现金流量 表6的统计检验表明，IPO当年与其前一年相比，其中值增长未通过检验。IPO后各年与IPO前一年相比，经营现金流量中值增长均在1%水平上显著，IPO后第一、第二年与各自前一年相比，其中值增长在1%水平上显著，第三年与第二年相比，增长未通过检验。 4 上市公司发行概况 表7的统计检验表明，IPO当年及其后各年与IPO前一年相比，资产负债率中值下降均在1%水平上显著，而IPO后第一年与IPO当年相比，资产负债率中值增长在5%水平上显著，其后各年与各自前一年相比，资产负债率中值增长均在1%水平上显著。这说明企业经过上市当年股权扩张后，从上市后的第一年开始，又开始举债扩张。 表1显示，1999年两市上市公司发行数量基本相同，我们选取的样本数量也基本相同，2000年沪市发行首发股数为深市的2.5倍，在沪市选取的样本单位数也为深市的2倍多。就行业而言，表2显示样本观察值集中在了传统制造业，包括纺织、服装、皮毛，机械、设备、仪表，石油、化学、塑胶、塑料，医药、生物制品及金属、非金属等行业。 1 策略检验结果 用Wilcoxon两配对样本符号秩检验检验了IPO当年及其后各年与IPO前一年总资产中值变化的显著性，同时也检验了IPO后每一年与其前一年总资产中值变化的显著性。 表4表明从IPO前一年(-1)到IPO后第三年(+3)总资产中值由48644万元显箸增加到137095万元，在统计上，IPO当年及其后各年与IPO前一年相比，总资产中值上升均在1%水平上显著，总资产中值增长每年比上一年也都在1%水平上显著。 5 o及4年平均周转率 表8的统他计检验表明，IPO当年及其后各年与IPO前一年相比，总资产周转率中值的下降均在1%水平上显著，而IPO后各年与各自前一年相比，总资产周转率中值的增长只在+2与+1年间，在1%水平上显著。 6 经营生产率 统计结果表明，IPO当年及其后各年与IPO前一年相比，总资产经营利润率中值的下降均在1%水平上显著，而IPO后各年与各自前一年相比，+1年与0年总资产周转率中值在l%显著性水平上下降，