德业股份-市场前景及投资研究报告：逆变器平台，储能展望未来.pdfVIP

公司研究| 首次报告 德业股份605117.SH 买入 （首次） 逆变器打开新平台，储能展望新未来 股价（2023 年09 月27 日） 78.43 元 目标价格 116.80 元 52 周最高价/最低价 250.41/74.5 元 ——德业股份首次覆盖报告 总股本/流通A 股（万股） 43,008/14,623 A 股市值（百万元） 33,731 核心观点 国家/地区 中国 行业 电力设备及新能源 ⚫ 始于家电，深厚积淀。随着企业科技创新和技术升级，公司的主营业务经历了三个 报告发布日期 2023 年09 月28 日 阶段的变化。2000 年至2006 年，公司主营注塑件、模具、钣金件、环境电器等产 品，伴随着业务发展，这一阶段公司积累了注塑、热处理、模具开发及产品结构设 1 周 1 月 3 月 12 月 计等核心技术和工艺能力；2007 年至2014 年，公司在原有业务的基础上发展了热 绝对表现 2.94 -11.42 -46.13 -68.17 交换器和电路控制系列两大业务，掌握了热交换器生产工艺与核心技术，其中热交 相对表现 3.08 -11.19 -42.36 -63.24 换器开始供应美的家用空调。2015 年至2021 年初，公司对主营业务进行调整，构 沪深300 -0.14 -0.23 -3.77 -4.93 建热交换器、电路控制、环境电器三大核心产业链。 ⚫ 以户用逆变器为基点，逐步实现平台型产业布局。逆变器是德业股份在电路控制系 列中的主要产品。在光伏装机快速增长及储能市场高速发展的背景下，公司近年来 持续加大对逆变器领域的投入，2022 年度逆变器占公司总营业收入比重已提升至 66.44% ，成为公司第一大业务板块。逆变器的核心作用是完成电流的交