华厦眼科-市场前景及投资研究报告-医教研一体化驱动，全国服务网络.pdf

[Table_StockNameRptType] 华厦眼科（301267 ） 公司研究/公司深度 医教研一体化驱动，服务网络辐射全国 投资评级：买入（首次） 主要观点： [Table_Rank] 报告日期： 2023-05-26 [Table_Summary] ⚫ 深耕福建、辐射全国，眼科医疗服务品牌迎来发展黄金期 [Table_BaseData] 华厦眼科是国内眼科医疗服务品牌龙头之一，成立于2004 年，已实现 收盘价（元） 71.50 近12 个月最高/最低（元） 94.88/55.80 省内外布局，截至目前公司覆盖 17 个省、46 个城市，旗下共57 家医 总股本（亿股） 5.60 院、23 家视光中心，医院数量业内第二，辐射华南、西南、华北、华 流通股本（亿股） 0.56 东、华中等地区，规模国内领先。公司以厦门眼科中心为发展原点， 流通股比例（% ） 10 目前已成功运营上海和平、福州眼科、深圳华厦等多家区域旗舰眼科 总市值（亿元） 400 医院，省外扩张卓有成效。2022 年公司实现营业收入32.33 亿元 流通市值（亿元） 43 （+5.51% ）；实现归母净利润5.12 亿元 （+12.5% ）。2023Q1 公司 实现营收9.31 亿元 （+15.10% ）；实现归母净利润1.50 亿元，同比 [Table_Chart] 公司价格与沪深300 走势比较 增长34.01%。在管控全面放开、消费全面复苏的背景下，感染高峰已 40.00% 3000 于春节前结束，我们认为公司即将迎来业绩恢复和发展黄金阶段。 2500 20.00% 公司始终以眼科全科诊疗业务作为基础，近年公司持续优化收入结 2000 0.00% 1500 构，高毛利项目如视光业务收入占比持续提升 （2021/2022 年毛利率 1000 分别为56.4%/55.60% ），在近视防控日益受到重视的背景下，公司盈 -20.00% 500 利能力有望持续提升。眼科诊疗业务中，公司屈光项目占比显著提升 -40.00% 0 （2022 年占比33.19% ），已超过白内障项目，消费眼科医疗服务提 成交金额 华厦眼科 升趋势明显，未来将助力公司长期健康发展。 上证指数 ⚫ 专科实力雄厚、医师资源丰富，医教研一体化助力公司长远发展 公司自成立以来一直专注于夯实和提高核心医疗业务实力，已建立覆 盖白内障、屈光、眼底、斜弱视及小儿眼科、眼表、青光眼、眼眶和 眼肿瘤、眼外伤在内的八大眼科亚专科科室及眼视光的眼科全科诊疗 服务体系，多位学科带头人为医院发展保驾护航。厦门眼科中心是公 司学术基地、国家临床重点专科建设单位，承担公司科研和医师培训 等任务，成熟的培养体系为公司提供优质医师资源，持续吸引患者、