兰剑智能-市场前景及投资研究报告：智能物流机器人核心.pdfVIP

公司研究 证券研究报告 其他专用机械 2023 年05 月22 日 兰剑智能（688557 ）深度研究报告 强推（首次） 目标价：45.8 元 以智能物流机器人为核心，打造中国“大福” 当前价：34.60 元  降本增效推动物流自动化，技术进步拓宽应用场景。近年来，物流总费用逐 年在上涨，传统仓储人员成本抬升同时数量下降，我国整体物流运行效率相对 发达国家处于较低水平。智能物流系统能显著降本增效，符合产业发展趋势。 同时，各行业自动化物流系统的规划设计理念、使用的自动化物流设备和软件 等具有类似性，技术平台共性较大，不同行业之间具备可拓展性，叠加传感器、 定位等技术的快速发展，显著拓宽了应用场景，加速在各行业间快速渗透。  以智能物流机器人为核心，提供智能仓储物流自动化系统解决方案。公司智 能物流机器人包括仓储、穿梭、搬运、拣选、装卸及空中机器人等，并以此为 核心，为下游提供全流程智慧物流系统解决方案，是国内少数具备软硬件自研 自产能力的智慧物流系统领域优势企业。公司以服务烟草行业为起点，后拓展 至电商、医药、新能源、农牧业等行业，2022 年尤其在航空航天、军工、白 酒行业取得重大突破。2017-2022 年，公司营收由 1.51 亿元提升至9.15 亿元， 公司基本数据 CAGR 为43.4%；归母净利润由0.05 亿元提升至0.91 亿元。 总股本(万股) 7,267.00  软硬件自研自产，技术优势奠定长期竞争力。公司董事长吴耀华是仓储物流 已上市流通股(万股) 4,416.18 自动化领域的技术专家，并拥有由多名专业博士带领的研发团队。公司在研发 总市值(亿元) 25.14 方面不断强化柔性化研发设计和装配理念，提高产品的适用性，提升项目实施 流通市值(亿元) 15.28 效率，缩短进入新行业的周期。公司核心技术覆盖了公司主要的系统级产品， 资产负债率(%) 31.14 软硬件产品均具备自研能力，在运行速度、拣选效率、运行噪音、承载能力、 每股净资产(元) 13.69 精准性等指标上匹敌国际龙头；公司具备软件产品数字孪生平台及硬件产品物 12 个月内最高/最低价 40.50/28.22 流机器人自主研发能力，奠定公司核心优势；研发团队集机械设计、电气设计、 PLC 控制、电子设计、软件控制、人工智能、大数据和商业智能等专业人才 市场表现对比图(近12 个月) 为一体。公司近三年研发费用率保持在8-10%的行业高水平。此外，公司智能 2022-05-23~2023-05-19 物流装备生产实验基地建设项目2022 年年底投产，产能提升加强签单能力。 45%  投资建议：公司软硬件自主技术能力强，下游行业拓展成效显著，在手订单充 26% 足，产能持续提升。我们预计公司2023-2025 年实现营收分别为 13.0、18.0、