自愿型环境规制对企业财务绩效的影响——以ISO14001标准为例.pdfVIP

42 OPINION 观点 DOI:10.19454/j.cnki.cn15-1170/c.2023.01.015 自愿型环境规制对企业财务绩效的影响 ——以ISO14001标准为例 ○ 文 / 刘 燕 在实现可持续发展目标的过程中，政府强制性的环境规制发挥着中流砥柱的作用，那么，为什么还有企业会选 择自愿型环境规制工具？本文意在探究自愿型环境规制对企业财务绩效产生的影响。通过选取2013-2021年 我国采矿业上市公司共468个有效样本数据，建立多元回归模型，探究企业通过自愿环境规制工具ISO14001 标准认证对财务绩效的影响。研究表明：企业通过 ISO14001标准认证与财务绩效呈现显著负相关关系，即企 业进行ISO14001标准认证会对企业财务绩效产生约束效果。这表明，自愿型环境规制会抑制企业财务绩效。 一、引言 主体。不同类型的环境规制对企业产生的影响不同， 人类生活和生产活动的外部不经济性会带来环境 使用哪一种规制工具对企业最为有效一直备受学者们 问题，想要解决这些问题，无论是个体的生活活动还 的关注。而且，我国长期以来都是以政府为主体的环 是企业的生产活动，都需要制定规则对其进行引导和 境保护，在目前政府职能过渡的关键环节，企业主动 规范。随着政府环境规制政策的不断完善与落实，国 承担环境社会责任迫在眉睫，企业需要拓宽应用环境 家在生态环境保护方面取得一系列成就，虽然在生态 规制工具的范围。基于此，分析自愿型环境规制对企 环境保护方面取得了耀眼的成就，但是规制工具的使 业财务绩效产生的影响具有重要意义。 用仍然存有争议。根据政府介入的形式和程度不同可 以将规制工具分为命令型环境规制、激励型环境规制 和自愿型环境规制 3 种类型，自愿型环境规制工具包 二、理论分析与文献回顾 括元规制和自我规制 [1] 。我国环境污染 80% 以上的来 关于环境规制和企业财务绩效的关系，有三种主 源是企业排污造成的 [2] ，因此企业成为被规制对象的 流观点，一是环境规制和企业财务绩效呈负相关。成 观点OPINION 43 本理论认为，环境规制的过程中需要投入大量的显性 及现金持有量（CASH ）。 财务成本和隐性成本，而隐性成本有时比显性成本对 对于企业财务绩效的衡量，目前国内外很多学者 企业的发展影响更明显，而且这些投入很难在短时间 倾向于采用企业的托宾 Q 值、资产收益率（ROA ）或 内创收，此外，企业也同时丧失了该笔投资用于其他 净资产收益率（ROA ）等单一指标，但是单一指标往 用途的收益，因此，这必然会降低企业的财务绩效。 往存在一些局限性。因此，本文用 Edward Altman[3] 长期来看，其能否形成报酬尚没有形成统一的结论。 的 Z-score 得分值（阿特曼得分）表示企业的财务绩效， 二是环境规制和企业财务绩效正相关。持此观点的学 参照朱乃平 [4] 的做法，使用 “财务危机 ”对企业财务 者认为，环境规制会推动企业进行技术创新，技术提 绩效进行综合全面的评价，该评价指标是由其他多个 高之后获得的补偿效应会提高企业财务绩效，而且根 指标分别赋予不同权重经过计算得出，所以该指标由 据信号传递理论的利益相关者理论，企业良好的环境 多个指标共同决定，因此比单一的指标更贴切地反映 绩效能够向外界传递积极的信号，从而实现吸引投资 公司的真实财务绩效。其计算的表达式如下：