中国衍生品体系活跃资本市场背景下衍生品期权业务发展前景分析.docxVIP

目 录 一、衍生品期权业务国内发展回顾 3 1、国内衍生品期权业务发展历程 3 股票期权业务发展时间线 3 当前场内股票期权合约种类现状 3 2、国内股票期权发展现状 4 国内场内 ETF 股票期权成交持仓情况 4 场外股票期权业务发展现状 5 二、中国衍生品业务发展重要性和机遇 8 1、股票期权在风险管理中的重要性 8 2、股票期权在证券行业中的发展机遇 8 三、中国衍生品市场发展前景展望 10 1、衍生品是活跃资本市场和长期资金入市的助推剂 10 2、对标海外衍生品市场的发展空间 10 四、总结 13 五、风险提示 14 插图目录 图 1 ：国内股票期权业务发展时间线 3 图 2 ：ETF 股票期权合约品种持仓量变化 4 图 3 ：2023 年上半年各股票期权成交额对比 5 图 4 ：2019-2021 年场外衍生业务年累计新增名义本金规模 6 图 5 ：7 月证券公司新开展场外期权合约交易对手情况（按名义金额） 7 图 6 ：2021 年场外业务收入前 10 名券商收入总和与其余券商收入对比 7 图 7 ：美国对外直接投资规模 9 图 8 ：美国养老金的金融投资规模 9 图 9 ：美国机构持有衍生品名义本金规模 10 表格目录 表 1 ：当前过国内场内股票期权种类 4 表 2 ：2023 年上半年各ETF 股票期权成交持仓汇总 5 表 3 ：7 月场外衍生品存续交易情况 6 表 4 ：2022 年全球场内金融类期货与期权成交量 11 表 5 ：各国 2022 年场内衍生品成交量排名情况 11 表 6 ：各国 2022 年场内商品衍生品成交量排名情况 11 表 7 ：全球金融类场内衍生品合约 2022 年成交量排名情况 12 表 8 ：国内主要指数期货与期权 2022 年成交量排名情况 13 在推动资本市场高质量发展、加大开放力度、不断接轨国际资本市场大背景下， 国内衍生品业务迎来持续快速发展阶段，无论是股指期货、还是股票期权等市场规模都显著提升。而在政治局提出活跃资本市场的背景下，未来衍生品期权市场如何演变， 我们拟回顾衍生品期权业务发展的现状，并提出活跃资本市场带来衍生品期权的机遇分析，最后结合接轨国际资本市场大背景下，展望衍生品期权业务的发展前景。 一、衍生品期权业务国内发展回顾 1、国内衍生品期权业务发展历程 股票期权业务发展时间线 由图 1 可以清晰看到股票期权业务发展时间线，具体来看，2000 年启动金融衍生品开发研究工作；2008 年确定股票期权为上海证券交易所衍生品发展重点；2010 年股票期权开发正式立项，七家证券公司联合参与开发工作；2012 年 6 月，股票期权模拟交易系统上线，部分证券公司参与上线工作；2013 年 12 月，启动基于生产环境的股票期权全真模拟交易；2014 年 9 月，ETF 股票期权试点获国务院批复；2015 年 2 月 9 日，上海证券交易所上证 50ETF 期权正式上线；时隔五年后，2019 年 12 月 23 日， 沪深 300ETF 期权正式上线；2022 年 9 月，密集上线中证 500ETF 期权、创业板 ETF 期权；2022 年 12 月，上线深证 100ETF 期权；2023 年 6 月 5 日，科创 50ETF 期权正式上线。 图 1：国内股票期权业务发展时间线 资料来源：各部门官网， 当前场内股票期权合约种类现状 截止目前，上海证券交易所一共运行 5 个品种的ETF 期权，分别是上证 50ETF 期权、沪深 300ETF 期权、中证 500ETF 期权、科创 50ETF 期权、科创板 50ETF 期权。深圳证券交易所一共运行 4 个品种的 ETF 期权，分别是深证 100ETF 期权、创业板 ETF 期权、沪深 300ETF 期权、中证 500ETF 期权。目前上海和深圳两大证券交易所的ETF 股票期权已经全部覆盖市场主要宽基指数标的，为市场上的机构投资者、散户投资者、海外投资者都提供了各自所需的期权合约品种。 表 1：当前过国内场内股票期权种类 上海证券交易所 深圳证券交易所 中国金融期货交易所 上证 50ETF 期权 深证 100ETF 期权 上证 50 指数期权 沪深 300ETF 期权 创业板 ETF 期权 沪深 300 指数期权 中证 500ETF 期权 沪深 300ETF 期权 中证 1000 指数期权 科创 50ETF 期权 中证 500ETF 期权 科创板 50ETF 期权 资料来源： ，同花顺 iFind 2、国内股票期权发展现状 （1）国内场内 ETF 股票期权成交持仓情况 下图 2 显示的是 ETF 股票