建筑设备租赁龙头对比，宏信建发VS华铁应急.docxVIP

内容目录 宏信建发背靠大集团协同效益突出，华铁应急民营体制灵活激励充分 4 股东背景：大型综合集团远东宏信 VS 家族两代人深耕 4 激励机制：刚上市仍待出台激励 VS 已多维度全面激励核心骨干 6 业务结构：延展产业链 VS 聚焦租赁主业 7 宏信建发货值规模、门店数量第一，华铁应急高机为主、多品类共拓 9 设备体量：三品类市占率第一 VS 高机为主，多品类共拓 9 信息化管理水平：数字化运营管理均已全面铺开 11 2.3. 门店规模：2023H1 415 家 VS 220 家 12 华铁应急 ROE 高、盈利能力强，两家企业扩表潜力相当 14 营收与业绩 14 盈利能力 14 资本结构 16 营运能力 17 现金流情况 17 PE 相近，EV/EBITDA 估值宏信建发偏低 19 投资建议 19 风险提示 20 图表目录 图表 1：宏信建发历史沿革 5 图表 2：宏信建发股权结构图 5 图表 3：华铁应急历史沿革 6 图表 4：华铁应急股权结构图 6 图表 5：华铁应急历年股权激励计划 7 图表 6：宏信建发 2022 年收入结构 7 图表 7：华铁应急 2022 年收入结构 7 图表 8：与宏信建发进行平台服务交易的其他设备供应商 8 图表 9：宏信建发高空作业平台设备保有量（单位：万台） 9 图表 10：宏信建发新型支护系统和新型模架系统设备保有量 9 图表 11：我国高空作业平台运营服务行业参与主体市场份额 9 图表 12：我国新型支护系统运营服务行业参与主体市场份额 10 图表 13：我国新型模架系统运营服务行业参与主体市场份额 10 图表 14：华铁应急 2023H1 通过经营租赁租出的固定资产 10 图表 15：宏信建发“小宏人”应用程序 11 图表 16：华铁应急线上业务渠道 12 图表 17：宏信建发全国服务网点分布图 13 图表 18：宏信建发全国服务网点分区域数量分布 13 图表 19：华铁应急全国服务网点分布图 13 图表 20：华铁应急全国服务网点分布列表 13 图表 21：历年营收对比（单位：亿元） 14 图表 22：历年归母净利润对比（单位：亿元） 14 图表 23：历年毛利率对比 15 图表 24：历年净利率对比 15 图表 25：历年期间费用率对比 15 图表 26：历年ROA 对比 15 图表 27：历年ROE 对比 15 图表 28：历年资产负债率对比 16 图表 29：历年有息资产负债率对比 16 图表 30：历年货币资金对比（单位：亿元） 16 图表 31：历年融资成本对比 17 图表 32：历年总资产周转率对比 17 图表 33：历年应收账款周转率对比 17 图表 34：历年经营性现金流量净额对比（单位：亿元） 18 图表 35：历年投资性现金流量净额对比（单位：亿元） 18 图表 36：历年筹资性现金流量净额对比（单位：亿元） 18 图表 37：历年经营性现金流/归母净利润对比 18 图表 38：宏信建发与华铁应急估值对比 19 宏信建发背靠大集团协同效益突出，华铁应急民营体制灵活激励充分 股东背景：大型综合集团远东宏信 VS 家族两代人深耕 宏信建发大股东支持下持续快速扩张，近期实现港交所分拆上市。2011 年远东宏信旗下设立上海宏信设备工程公司，开始提供新型支护系统及道路设备经营租赁服务，并在次 年开始提供高空作业平台经营租赁服务；2013 年设立上海宏金设备工程公司，开始提供新型模架系统及电力设备经营租赁服务；2014 年上海宏信设备工程及上海宏金设备工程合并设立上海宏信建设发展，此时公司新型支护系统、新型模架系统、高空作业平台、其他设备（道路设备、叉车、电力设备）的业务结构基本成型。后续公司业务规模快速扩张，在全球租赁百强榜（IRN100）、全球高空作业机械租赁 50 强排行榜（ACCESS 50）中排名持续攀升。2021 年公司开始积极推动上市，期间徐工集团、中联重科、高瓴资本、浙江鼎力、临工机械等资方作为战投对公司进行入股。2023 年 5 月成功登陆港交所，实现分拆上市，并于 9 月成功进入港股通。 宏信建发实控人为远东宏信，持有公司 77%以上表决权。股权结构上看，央企中化集团参股的远东宏信（3360.HK）是公司第一大股东，直接持股宏信建发 71.72%股份。Farsighted Wit Limited 由远东宏信全资子公司天津宏圣控股，远东宏信与 Farsighted Wit Limited 组成宏信建发控股股东，合计行使宏信建发 77.24%表决权。 远东宏信是横跨金融与产业的大型综合集团。控股股东远东宏信（3360.HK）在城市公用、医疗健康、文化旅游、工程建设、机械制造、化工医药、电子