特高压建设正当时，2024有望持续攀峰.docxVIP

内容目录 一、特高压确定性强、持续性长、成长属性加强 4 特高压是实现远距离、大容量输电的最佳方案 4 特高压发展历经四周期，2023 年开启新一轮建设高峰 7 风光大基地建成在即，十四五期间剩余 9 直 1 交特高压核准待开工 10 特高压“双海”发展，后续发展成长属性加强 13 二、关注价值高、壁垒高、集中度高的特高压直流核心设备 16 维度一：从可见性、持续性看，直流＞交流，重点关注特高压直流发展 16 维度二：看设备单线价值，决定特高压价值走向 16 核心设备：换流变压器＞换流阀＞GIS＞直流保护系统＞直流穿墙套管 16 核心零部件：关注高壁垒核心零部件，晶闸管、分接开关 19 维度三：盈利性，直流控制保护系统＞分接开关＞晶闸管＞换流阀＞GIS＞变压器 20 维度四：市场集中度，分接开关＞晶闸管=直流控制保护系统＞直流穿墙套管＞换流阀＞换流变压器＞GIS 22 三、2024 开启确收高峰期，特高压直流带来业绩弹性高 24 我们预计核心设备市场空间超 2000 亿元，2024 年板块迎来确收高峰 24 重点关注公司 25 风险提示 27 图表目录 图表 1：特高压输电优势汇总 4 图表 2：高压输电与特高压输电优势对比 4 图表 3：中国“西电东送”示意图 5 图表 4：直流输电和交流输电经济输送距离对比 6 图表 5：昆柳龙直流工程图 6 图表 6：特高压常规直流和特高压柔直的优缺点对比 6 图表 7：特高压发展历程 7 图表 8：国已投运的 39 余条特高压输电线路 8 图表 9：“三交九直”12 条特高压通道 9 图表 10：风光大基地外送比例 10 图表 11 第一、二、三批风光大基地外送通道需求测算 11 图表 12：第二批风光大基地库布齐、乌兰布和、腾格里、巴丹吉林沙漠基地、采煤沉陷区十四五规划 165GW、外送风光115GW，对应外送通道 15 条 11 图表 13：27 条在建、待建、待核、待预特高压 12 图表 14：十四五期间剩余 10 条较为明确的特高压需求 13 图表 15：“一带一路”国家能源互联网重点工程建设规划 14 图表 16：2000-2021 年中国电力行业对外投资区域分布情况 14 图表 17：部分国内柔直工程 15 图表 18：特高压直流项目投资结构分布情况 17 图表 19：直流特高压核心设备构成 17 图表 20：直流特高压核心设备介绍 17 图表 21：特高压直流系统各产品单线价值对比 18 图表 22：特高压交流项目投资结构分布情况 18 图表 23：交流特高压核心设备构成 19 图表 24：交流特高压核心设备介绍 19 图表 25：特高压交流系统各产品单线价值对比 19 图表 26：基于绝缘栅双极晶体管(IGBT)技术的换流阀成本构成 20 图表 27：特高压核心设备毛利率水平 21 图表 28：交流特高压核心设备毛利率水平 21 图表 29：2020-2023 年国家电网特高压直流设备招中标情况（以中标数据中产品最小单位统计） 22 图表 30：2020-2023 年国家电网特高压交流设备招中标情况（以中标数据中产品最小单位统计） 22 图表 31：特高压直流核心设备CR3 企业 22 图表 32：国内有载分接开关市场格局（从量统计） 23 图表 33：分接开关细分领域格局 23 图表 34：特(超)高压直流输电工程领域大功率半导体器件市场格局 23 图表 35：特高压核心设备市场规模测算数据 24 图表 36：特高压工程推进周期图 25 一、特高压确定性强、持续性长、成长属性加强 特高压是实现远距离、大容量输电的最佳方案 特高压直流输电是远距离、大容量输电最优解决方案。特高压输电技术由 1000KV 及以上交流和±800KV 及以上直流输电构成，是目前世界上最先进的输电技术。交流输电类似驾驶汽车，每隔一定距离就会遇到红绿灯（变电站），并按规定车道直行或转弯（潮流 控制），最后才能抵达千家万户（负荷终端）。直流输电则像供水管送水，先要提高水压 （发电厂升压站），多个供水管形成供水管网提高供水可靠性，水管管网压力降压（变电站）后再供给千家万户。相较于传统高压输电，特高压输电技术的输电容量将提升 2 倍以上，可将电力送达超过 2500KM 的输送距离，输电损耗可降低约 60%，单位容量造价降低约 28%，单位线路走廊宽度输送容量增加 30%；特高压输电是远距离输电最优解决方案。 特高压直流：发电厂产生的是交流电（6KV-24KV），交流电汇集后经换流阀升压至 特高压，再经过大功率的整流器变成直流，形成直流特高压（±800KV 以上），再进 行长距离直流输电（数千公里以上）。直流特高压输电结束时，需通过换流阀将特