美团-市场前景及投资研究报告-本地生活领导者，“零售+科技”拓展边界.pdf

Table_BaseInfo Table_Title 2023 年 10 月 13 日 公司首次覆盖 美团-W （3690.HK） 证券研究报告 本地生活领导者， “零售+科技”拓展无限边界；首予买入 xxxx 本地生活服务 本地生活市场空间巨大，抖音、快手、微信、小红书等陆续发力本地生活业务， 投资评级： xx 买入 美团加码到店及到家直播业态，竞争推动线上渗透率提升加速。我们看好美团 高效的即时配送能力、商户长效经营主阵地、及业务的无限边界。首次覆盖，给 xx 予 “买入”评级，SOTP 目标价202 港元，较现价有 76%潜在上行空间。 目标价格： 202 港元 报告摘要 现价 (2023-10-13) ： 114.6 港元 本地生活市场规模大，线上渗透率提升潜力显著。我们估算 2023 年本地生活市 场规模 16 万亿元 （人民币，下同），其中线下餐饮/旅游/综合服务 4.9 /4.0 /7.2 万亿元。本地生活平台通过到店、到家模式，赋能商户线上及线下长效经营，满 总市值(百万港元) 715,578 足消费者吃喝玩乐需求。预计 2023 年餐饮外卖/ 到店餐饮/ 到店综合/ 酒旅线上渗 流通市值(百万港元) 715,578 透率为 23.5%/8.9%/3.2%/48.0%，生活服务市场的线上增速有望维持高于线下大 总股本(百万股) 6,244 盘增速，受益于消费者用户心智强化、购买频次提升、及各平台业务持续发力。 流通股本(百万股) 5,640 12 个月低/ 高(港元)