爱奇艺-市场前景及投资研究报告-坚持原创降本增效，AI赋能.pdfVIP

[Table_StockNameRptType] 爱奇艺 （IQ.O） 公司研究/公司深度 坚持原创降本增效成果显著，A I赋能打开广阔想象空间 [Table_Rank] 投资评级：买入（首次） 主要观点： 报告日期： 2023-05-16 [Table_Summary] ⚫ 降本增效效果显著，破局之年实现标志性逆转 [Table_BaseData] 2022 年全年Non-GAAP 经营利润转正，达21.7 亿元，相比 收盘价（USD） 5.97 近52 周最高/最低 （USD） 7.99/1.65 21 年同期的-30 亿人民币实现大幅逆转。公司通过改进内容策略，专 总股本（百万股） 957 注于头部原创内容的投入，舍弃中腰部内容，减少低投入产出比的内 流通股本（百万股） 464 流通股比例（%） 48.5 容，内容经营效率显著提升，内容成本显著压缩。 总市值（亿元） 397.73 ⚫ 原创内容实现突破，深耕近10 年迎来收获期 流通市值（亿元） 192.84 原创内容成为中流砥柱，带来强劲业绩表现。公司于2014 年推出 [Table_Chart] 原创策略，截至2022 年底， 历史上共计7 部剧集热度值破万， 公司价格与纳斯达克指数走势比较 2022 年就有5 部，其中4 部是 原创内容。2023 年，现象级影视 纳斯达克综指 剧《狂飙》，是 第8 部热度值破万的剧集，各项指标均打破 150% 100% 平台历史记录，原创策略进入收获期。 50% ⚫ 23 年内容储备丰富，有望驱动营利提升 0% 23 年内容储备丰富多元。剧集方面：包括 《无忧渡》《宁安如 -50% 梦》《长风渡》《狐妖小红娘月红篇》《花戎》等备受期待的剧集待 播；综艺方面：将继续推出 《乐队的夏天3》《寻音环游记》《漂亮的 战斗》《最强身体》《宝藏猎人》等综N 代节目和创新节目；动漫方 面：《戌天伏魔录》《半神之境》《“杀手”古德》等待上线。在丰 富优质内容持续供给及非会员权益收窄的情况下，付费会员人数将保 持上升趋势，会员收入有望进一步提升；同时，广告主投放需求回暖 叠加综N 代佳作和创新节目的加持下，广告收入也将有所增长。 1. 公司深度：焦点科技：贸易持续线上⚫ 工业化内容制作能力初显，保障优质内容可持续供给 化，IA驱动平台新增长 2023-05-15 长期坚持原创策略，目前已经形成一套成熟高效的内容制 2.公司点评：遥望科技：积极发展非标 业务与AI 技术，“遥望云”全面升级为 作体系，具备批量化打造优质内容能力。工作室战略叠加强大中台保 “遥望云AIOS” 2023-05-13 驾护航，能最大程度保证稳定持续的头部内容供给。多年的经验积累 3.公司点评：分众传媒：23Q1 盈利能力 和规律