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中国居民房价预期的微观影响因素——基于 CHFS 数据的实证分析 摘要： 本文利用中国家庭金融调查(CHFS)数据，对中国居民的房价预期进行实证研究。研究发现，房价预期受到居民的收入、教育水平、住房状况、居住地区和城市化水平等微观因素的影响。其中，收入和教育水平对房价预期的正向影响最为显著，而住房状况和城市化水平则对房价预期的负向影响较为显著。这些研究结果有助于深入理解中国居民房价预期的形成机制，为政策制定提供参考依据。 关键词：房价预期、收入、教育水平、住房状况、居住地区、城市化水平 Abstract： This paper uses the Chinese Household Finance Survey (CHFS) data to conduct an empirical study on the expectations of housing prices among Chinese residents. The results show that the expectations of housing prices are influenced by micro factors such as household income, education level, housing status, residential areas, and urbanization level. Among them, the positive effects of income and education level on housing price expectations are the most significant, while housing status and urbanization level have a significant negative impact on housing price expectations. These research results help to deepen our understanding of the formation mechanism of housing price expectations among Chinese residents and provide reference for policy making. Keywords: housing price expectations, income, education level, housing status, residential areas, urbanization level 一、引言 过去几十年中，中国的城市化进程不断加速，城市人口规模也在逐年扩大。在这一进程中，房地产市场发挥了不可替代的作用，成为了中 国经济的重要支柱之一。然而，尽管房价的上涨为投资者带来了可观的利润，但却给居民的生活造成了重大的影响。在这种情况下，居民的房价预期成为一个重要的研究方向，其对中国房地产市场的发展和政策制定都具有重要的指导作用。 本文旨在分析中国居民房价预期的微观影响因素，通过对 CHFS 数据的实证分析，探究收入、教育水平、住房状况、居住地区和城市化水平等因素对房价预期的影响，从而进一步深入了解中国居民房价预期的形成机制，为政策制定提供理论依据。 二、文献综述 房价预期作为一个重要的因素，对房地产市场的价格、交易、信贷等方面都影响深远。因此，在过去的几十年中，学者们对居民房价预期的影响因素进行了大量的研究。 一些研究表明，收入是影响房价预期的一个重要因素。例如， Huang et al. (2018)研究发现，居民房价预期的波动与收入水平有着密切的关系。此外，教育水平也被证明是一个重要的影响因素。Wang et al. (2016)的研究结果表明，教育水平对于居民房价预期的提高有重要的正向作用。 另一些研究则强调了住房状况的影响。例如，Gao et al. (2020)的研 究结果显示，拥有自己住房的居民对于未来房价的预期更加乐观。此外，城市化水平也被证明与房价预期有一定的关系。Chen et al. (2017)研究 发现，在城市化水平高的地区，居民对于未来房价的预期更高。 上述文献综述表明，居民房价预期的形成受到多种微观因素的影响，其中尤以收入、教育水平、住房状况和城市化水平为重要。然而，国内 甚至国际上对于中国居民房价预期的微观影响因素的实证研究相对较少，尚需加强实证研究的深入探究。 三、数据和方法 本文主要利用中国家庭金融调查(CHFS)数据进行实证分析，样本覆盖全国 31 个省、自治区、直辖市，抽样方法为分层随机抽样。样本选取截止至 2018 年 6 月的调查数据，样本量为 14228 户