巨化股份-市场前景及投资研究报告-国内氟化工龙头，制冷剂,景气周期.pdf

[Table_Info1] [Table_Date] 巨化股份(600160) 基础化工 发布时间：2023-10-30 [Table_Title] [Table_Invest] 证券研究报告 / 公司深度报告 买入 国内氟化工龙头，制冷剂有望开启长景气周期 上次评级：买入 报告摘要： [Table_Market] 2023/10/30 股票数据 [Table_Summary] 公司是国内氟化工龙头企业。公司是国内唯一拥有氟制冷剂一至四代系 6 个月目标价（元） 列产品企业，目前制冷剂总产能 68.23 万吨，三代制冷剂产能 48.07 万 收盘价（元） 15.01 吨，其中 R32 产能为 13 万吨，位居全行业首位。二代制冷剂产能位于 12 个月股价区间（元） 13.10~19.17 行业前列，其中 R22 产能为 17 万吨，位居国内产能第二位。目前公司 总市值（百万元） 40,523.19 已建成运营两套四代制冷剂 HFOs 生产装置，HFOs 品种和规模均处领 总股本（百万股） 2,700 先地位。经过十多年的技术研发积累，已开发出系列电子氟化液产品， A 股（百万股） 2,700 B 股/H 股（百万股） 0/0 进一步强化了公司氟制冷剂龙头领先地位。 日均成交量（百万股） 14 配额方案初步落地，三代制冷剂有望开启长景气周期。根据 《蒙特利尔 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 协定书》基加利修正案，国内三代制冷剂配额的基准值为 2020-2022 年 HFCs 平均产量，过去三年HFCs 企业受基线期配额争夺影响竞争激烈， 巨化股份 沪深300 随着国内配额方案征求意见稿初步落地，确定国内 HFCs 生产基线值为 18.52 亿tCO2 、HFCs 使用基线值为9.04 亿tCO2 ，除配额限制外，HCFCs 30% 生产和使用基线值 65%的部分 2024 年暂不全部发放，HFCs 按品种管 20% 10% 理、任一品种HFCs 配额调增量不超过 10%等要求在供给端对三代制冷