《公司理财》ppt课件第七章利润分配管理.pptxVIP

学习重点和要点： 利润分配的基本原则 利润分配程序 收益分配政策应考虑的因素 股利理论 公司理财 第七章 利润分配管理 西南政法大学 10/16/2023 管理学院 1 一、利润分配的基本原则 利润分配是有广义的利润分配和狭义的利 润分配两种； 广义的利润分配是指对企业收入和利润 进行分配的过程； 狭义的利润分配则指对企业净利润的分配。 利润分配是指对净利润的分配，即狭义 的利润分配概念。 第一节 利润分配概述 西南政法大学 10/16/2023 管理学院 2 企业在进行利润分配时应遵循以下原则： Ø 1．依法分配原则 Ø 2．兼顾各方面利益原则 Ø 3．分配与积累并重原则 Ø 4．投资与收益对等原则 西南政法大学 10/16/2023 管理学院 3 二、确定利润分配政策时应考虑的因素 (一)法律因素 1．资本保全约束 2．资本积累约束 3．偿债能力约束 4．超额累积利润约束 西南政法大学 10/16/2023 管理学院 4 (二)股东因素 股东出于对自身利益的考虑，可能 对公司的利润分配提出限制、稳定或提高 股利发放率等不同意见。 包括： 1．控制权考虑 2．避税考虑 3．稳定收入考虑 4．规避风险考虑 10/16/2023 西南政法大学 管理学院 5 公司出于长期发展与短期经营考虑，需 要综合考虑以下因素，并最终制订出切实可 行的分配政策。这些因素主要有： 1．公司举债能力 2．未来投资机会 3．盈余稳定状况 4．资产流动状况 5．筹资成本 6．其他因素 (三)公司因素 西南政法大学 10/16/2023 管理学院 6 1．债务合同限制 2．通货膨胀 (四)其他因素 西南政法大学 10/16/2023 管理学院 7 股利政策理论存在三大流派： 股利重要论 股利无关论 股利分配的税收效应理论 三、股利理论 西南政法大学 10/16/2023 管理学院 8 股利重要论认为，股利对于投资者 非常重要，投资者一般期望公司多分配股 利。 支持股利重要的学术派别及其观点有： 1 ．“在手之鸟”理论 2．股利分配的信号传递理论 3．股利分配的代理理论 (一)股利重要论 西南政法大学 10/16/2023 管理学院 9 股利无关论由美国财务专家米勒和莫 迪格莱尼于1961年在他们的著名论文《 股利政策，增长和股票价值》中首先提出， 因此被称为MM理论。 股利无关论认为，公司市场价值的 高低，是由公司所选择的投资政策的好坏 所决定的。 (二)股利无关论 西南政法大学 10/16/2023 管理学院 10 “股利无关论”是建立在“完美且完 全的资本市场”这一严格假设前提基础上 的。 这一假设包括： (1)完善的竞争假设 (2)信息完备假设 (3)交易成本为零假设 (4)理性投资者假设 西南政法大学 10/16/2023 管理学院 11 在考虑税赋因素，并且是在对股利和资本 收益征收不同税率的假设下，布伦南创立了股 价与股利关系的静态模型。 由该模型得出，股利支付水平高的股票要 比支付水平低的股票有更高的税前收益，在存 在差别税赋的前提下，公司选择不同的股利支 付方式，不仅会对公司的市场价值产生不同的 影响，而且也会使公司(及个人)的税收负担 出现差异。 (三)股利分配的税收效应理论 西南政法大学 10/16/2023 管理学院 12 股利政策是指在法律允许的范围内， 可供企业管理当局选择的，有关净利润 分配事项的方针及对策。 第二节 股利政策 西南政法大学 10/16/2023 管理学院 13 v 一、剩余股利政策 v 二、固定股利政策 v 三、固定股利支付率政策 v 四、低正常股利加额外股利政策 10/16/2023 西南政法大学 管理学院 14 v 企业在确定利润分配政策时，应综合考 虑各种影响因素，结合自身实际情况，权衡 利弊得失，从优选择。 v 企业经常采用的股利政策主要有以下 几种： 剩余股利政策是指公司生产经营所获得 的税后利润首先应较多地考虑满足公司有利 可图的投资项目的需要，即增加资本或公积 金； 只有当增加的资本额达到预定的目标资 本结构(最佳资本结构)后，如果有剩余，再 派发股利；如果没有剩余，则不派发股利。 剩余股利政策的依据是股利无关理论。 一、剩余股利政策 西南政法大学 10/16/2023 管理学院 15 固定股利政策是公司将每年派发的股利 额固定在某一特