家电：【厨艺卷八】40个一二线城市的门店大样本分析-过去一年，集成灶开店情况如何？ .pdfVIP

2023 年10 月25 日 行业专题 家电 证券研究报告 过去一年，集成灶开店情况如何？ 投资评级 领先大市-A 【厨艺卷八】40 个一二线城市的门店大样本分析 维持评级 缘起：我们团队持续跟踪厨电在一二线城市的渠道变化，前期 首选股票 目标价（元） 评级 研究可见深度报告《线下渠道复苏，高收入人群会来买集成灶 002508 老板电器 32.25 买入-A 吗？》、《疫情后，集成灶门店发生了什么变化？》、《集成灶门店 002035 华帝股份 6.72 买入-A 应该在哪开？》。本文承接这一系列报告，做出进一步追踪。 300894 火星人 23.25 买入-A 厨电渠道仍在扩张：6 家集成灶公司在一二线城市（不含重庆） 300911 亿田智能 47.40 买入-A 的开店速度（3%）较上一年有所放缓，净新开门店数为59 家。与 002677 浙江美大 12.64 买入-A 此同时，传统厨电企业开店速度（13%）快于集成灶企业，这表明 605336 帅丰电器 19.50 买入-A 厨电市场仍在扩张期。至2023 年，一二线城市中，集成灶门店数 量占比传统厨电5 成。分品牌来看，火星人的开店速度较快、增 行业表现 店数量较多，这与公司推行积极的扩张策略相关；从总量来说， 家电 沪深300 40% 美大在一二线城市的门店数量仍是最多的。 30% 集成灶企业更倾向于开设街边店：集成灶公司在一二线新开店 20% 多为卖场店，但比例降低。我们认为，这可能原因为：集成灶公 10% 司品牌影响力提升，开店转向街边店。以红星美凯龙、居然之家 0% 为例，我们看到，集成灶企业在一二线新开的红星与居然门店数、 -10% 2022-10 2023-02 2023-06 2023-10 占新开店比重都有下降；由于疫情影响，一些位置较好的店面空 资料来源：Wind 资讯 出，相较于2020 年新开店情况，2022 年，3 家传统厨电公司新开 升幅% 1M 3M 12M 的红星、居然门店离市中心更近。 相对收益 0.8 3.4 24.8 高收入地区消费者逐步认可集成灶：重庆市场体量约等于一个 绝对收益 -4.9 -7.1 21.5 省，我们对其单独分析。通过重庆样本，我们发现：集成灶企业 张立聪 分析师 在人均 GDP 10 万元以上的高收入地区新开较多门店，说明高收 SAC 执业证书编号：S1450517070005