20231103-国盛证券-建筑装饰行业专题研究：Q3营收稳增业绩略降，宽财政促Q4盈利改善.pdfVIP

证券研究报告 | 行业专题研究 2023 年11 月03 日 建筑装饰 Q3 营收稳增业绩略降，宽财政促Q4 盈利改善 Q3 营收小幅提速、业绩有所承压，Q4 盈利有望迎拐点。2023Q1-3 建筑上市公司 增持 （维持） 整体营收同增 7.7%，其中Q1/Q2/Q3 分别同增 7.1%/5.7%/6.6%；实现归母净利 润同增2.5%，其中Q1/Q2/Q3 分别同比+11%/-1%/-7%。Q3 营收增长小幅提速， 但业绩降幅扩大，主要受板块毛利率下行及减值损失比提升影响。近期中央增发 1 行业走势 万亿特别国债，拟于今年四季度安排使用 5000 亿，叠加专项债提前批额度下发， 有望改善Q4 基建资金面，推动板块Q4 盈利提速。 盈利能力下行，回款滞后致现金流出扩大。1 ）盈利指标：2023Q1-3/Q3 板块毛利 率均为10.0%，同比下降0.03/0.11pct，我们预计主因地产