伟创电气-市场前景及投资研究报告-工控出海，拓宽产品矩阵，人形机器人.pdfVIP

公司报告 | 首次覆盖报告 伟创电气 （688698 ） 证券研究报告 2023 年11 月15 日 投资评级 工控出海先行者，拓宽产品矩阵进军人形机器人市场 行业 机械设备/ 自动化设备 6 个月评级 买入 （首次评级） 工控新势力快速发展，专研电气传动与工业控制 当前价格 40.39 元 目标价格 50.50 元 1 ）深耕电气传动与工控领域 18 年，“控制-驱动-执行”产品系列齐全。目 前公司产品种类丰富，包括0.4kW-5600kW 变频器、50W-200kW 伺 基本数据 服系统、运动控制器及PLC 等，覆盖自动化控制层、驱动层和执行层。 2 ）把握 机遇，市场份额不断提升。近年来我国工控步入 快 A 股总股本(百万股) 210.26 车道，09-22 年本土品牌市场份额由24.8%增长到43.7% 。17-22 年公 流通A 股股本(百万股) 45.90 司在不含风电的低压变频器市场份额由 1.61%增长至2% ，排名提升到第 A 股总市值(百万元) 8,492.37 十一，伺服系统市场份额由0.19%增长至0.93% 。 流通A 股市值(百万元) 1,853.96 持续国际化战略，深入新兴市场并积极布局欧美 每股净资产(元) 8.99 资产负债率(%) 22.80 1 ）海外市场空间广阔，我国工控企业出海加速。2023H1 汇川技术、麦格米 一年内最高/最低(元) 43.31/18.65 特、英威腾、伟创电气海外营收分别为8.1 、10.4、7.6 、1.6 亿元，营收 占比分别为6.5% 、31.6% 、34.5%、26.2%。 2 ）重点布局新兴市场，各区域增速可期。公司锚定“解决方案+性价比”特 点开拓新兴市场：①通过现有行业产品切入新市场，再依托该客户基础扩 大通用产品销售。②性价比：产品性能与日系相当，部分可达欧系高端水 平；价格则远低于欧系。 3 ）积极拓展欧美市场，部分产品获得 CE 、UL 认证。公司目前进展有二： ①在针对该市场开发较高端产品；②国内工控产品在欧美销售需获得欧洲 CE、北美UL 认证准入（一般认证周期在2-4 个月），公司部分产品已经 完成CE、UL 认证。 业务布局不断完善，空心杯有望打开机器人大市场 股价走势 1 ）下游产品矩阵完善补齐，编码器自制提高盈利能力。①行业方面，公司 在矿山机械、石油石化等多个下游发力，分散单个行业波动带来的影响。 伟创电气 沪深300 ②产品方面，变频器之外伺服控制系