论我国期货价格与市场价格之间的长期均衡关系.docxVIP

论我国期货价格与市场价格之间的长期均衡关系 一、 国内期货市场价格发现功能的实证研究 国内外学术界普遍认为，期货市场具有两个基本经济功能：价格发现和风险转移。很显然,一国要发展期货市场,必须充分发挥期货市场这两大基本经济功能。所谓期货市场的价格发现功能,就是指通过期货市场上公开、公平、公正的期货交易,形成具有真实性、预期性、连续性和权威性的期货价格信息并通过期货市场的价格报告制度告知公众指导其生产、经营或投资所具有的效能。 从国内已有的研究成果来看,1999年之前,以童宛生教授为代表的国内学者运用期货价格与现货价格的相关性分析、期货价格与现货价格的因果性分析以及基差分析方法对我国商品期货市场的价格发现功能进行了实证分析。从1999年起,国内学者开始运用ADF单位根检验法、Johansen协整检验法与Granger因果检验法以及误差修正模型和冲击反应模型两种计量模型实证研究我国期货市场的价格发现功能。从已有的研究结果来看,在我国期货市场的发展过程中,我国期货市场的价格发现功能在不断提高。本文试图在已有研究成果的基础上,对中国期货市场的价格发现功能做进一步的实证研究。 从理论上来讲,研究期货市场的价格发现功能,可以归结为以下两个问题:一是期货价格与现货价格之间是否存在着长期均衡关系?二是如果期货价格与现货价格之间存在着长期均衡关系,那么期货价格与现货价格的因果关系走向如何?即期货价格