(可编辑报告)交通运输行业板块投资框架分析报告：航空运输.pptx

证券研究报告|2023年03月21日国信交运姜明团队交通运输板块投资框架系列——航空运输行业研究·行业专题交通运输·航空运输投资评级：超配（维持评级）

目录民航产业概空公司利润表分析行业供需分析盈利预测和投资建议

1.民航产业链概览n保障企业机票直销n飞机制造商n租赁公司代飞行保障n民航上市公司图谱客运代销飞机引进n旅客货机货运货运n跨国贸易公司n物流快递公司n机场飞机起降停靠客机腹舱货运资料：国信证券经济研究所整理

1.民航产业链概览——我国民航业机队结构、市场规模n我国民航运输飞机数量n我国民航运输总周转量民航运输飞机数量（左轴）同比增速（右轴）民航运输总周转量（左轴，亿吨公里）同比增速（右轴）140012001000800600400200050%450045%40%35%30%25%20%15%10%5%40%400035003000250020001500100050030%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%0%0-5%9092949698000204060810121416182022E79818385878991939597990103050709111315171921n我国民航旅客运输量n我国民航货邮运输量旅客运输量（左轴，万人次）同比增速（右轴）货邮运输量（左轴，万吨）同比增速（右轴120%100%80%800120%100%80%7006005004003002001000600005000040000300002000010000060%60%40%40%20%20%0%0%-20%-40%-60%-20%-40%5054586266707478828690949802061014182250545862667074788286909498020610141822资料：Wind，国信证券经济研究所整理

1.民航产业链概览——我国民航业国内、国际市场结构n2019年我国客运市场细分结构n2019我国货运市场细分结构国际0.74亿人次占比：11.25%国际241.9万吨占比：32.12%港澳台0.11亿人次占比：1.68%国内5.75亿人次占比：87.07%国内489.0万吨占比：64.93%港澳台22.2万吨占比：2.95%n2022我国客运市场细分结构n2022我国货运市场细分结构国际186万人次占比：0.74%国内2.49亿人次占比：99.07%国际263.8万吨占比：43.42%国内329.1万吨占比：54.16%港澳台47万人次占比：0.19%港澳台14.7万吨占比：2.42%资料：Wind，国信证券经济研究所整理

1.民航产业链概览——我国民航业市场格局大型航空集团中国国航、深圳航空、国货航、昆明航空、澳门航空、大连航空、北京航空、内蒙古航空东方航空、上海航空、中国联合航空、一二三航空、东航江苏、东航武汉、东航云南南方航空、厦门航空、重庆航空、珠海航空、贵州航空、汕头航空、南航货运海南航空、新华航空、祥鹏航空、长安航空、山西航空、天津航空、乌鲁木齐航空、福州航空、北部湾航空其他,630国航762华夏,59区域型航空公司长龙,67天津航空,107吉祥,110春秋,11622年末民航机队结构国航联营企业，直接持股22.8%国航持有其母公司山航集团49.4%股份山航集团持有山航42%股份南航联营企业，持股39%山航,134国航当前拟收购山航股份实现控股南航894东航775川航,184海航,342中小型航空公司资料：Wind，国信证券经济研究所整理

1.民航产业链概览——我国民航业市场格局变化n2012-2022民航机队分布n2012-2022民航旅客运输量（万人次）分布国航南航东航海航春秋吉祥其他国航南航东航海航春秋吉祥其他4500400035003000250020001500100050070000600005000040000300002000010000002012201320142015201620172018201920202021202220122013201420152016201720182019202020212022n2012-2022民航旅客周转量（亿人公里）分布n2012-2022民航按旅客周转量计算集中度CR3CR4CR6国航南航东航海航春秋吉祥其他90%86.7%85%1400012000100008000600040002000085.6%85.2%84.3%83.4%82.6%82.6%76.6%63.6