银行行业：年底政治局会议怎么看？ .pdfVIP

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银行

2023年12月11日

行

业

研银行行业Table_First|Table_Rating

究

强于大市(维持评级)

年底政治局会议怎么看？

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一年内行业相对大盘走势

投资要点：4%

➢会议提出“积极的财政政策要适度加力、提质增效”，相较过往“加

力提效”的表述，今年的表述增加了“适度”，我们认为明年财政有望持-16%

续发力，但是不会过度扩张。上次政治局会议提到“适度”的要求在20162022/122023/052023/09

银行沪深300

行

业年，本次会议提及“适度”，预计财政支出结构上更为均衡。

事➢会议提出“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”，较去年12月的

件

点政治局会议“精准有力”的表述，在“稳健”的货币政策基调下，更强调

评

灵活适度和有效。上一次提到“灵活适度”是在2020年2月至7月、2021

年12月，期间M2均同比高增。因此我们认为，下一阶段总量型货币政策工

具仍存在边际宽松的空间，且人民银行或将更多运用结构性货币政策工具

或定向降准降息等方式对重点领域精准发力。

➢会议指出，“明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破”，相比过

往政治局会议的表述，本次会议新增了“以进促稳、先立后破”。我们认