【天风食饮】23年中秋国庆白酒行业汇报：有超预期点吗？（20231007）(1).pdfVIP

白酒行业中秋国庆有超预期点吗？

——白酒行业观点汇报

摘要

市场担忧：在行业“以价换量”抢占市场份额背景下，中秋国庆酒企回款动销表现或不及预期，从而影响价盘/库存稳定度，进而影响市场对24年酒企盈利预

测。

我们认为：我们认为今年中秋国庆期间整体动销表现平稳符合预期（预计个位数正增长），高端/区域酒仍表现更佳；批价稳定性较此前市场预期优（五粮液目

前批价波动幅度合理）；库存表现符合预期；回款确定性强。

①23年中秋国庆期间白酒回款端表现呈现“多政策、抢速度、强确定”三大特点。挤压式竞争下，酒企普遍通过加强C端营销/加大回款政策力度/前移回款时

间点等方式保证回款进度，目前主要酒企回款顺利（古井/迎驾等酒企已完成年度回款任务）。

②动销端呈“区域差异大、高端大众强、整体动销稳”三大特点。23年中秋国庆区域性动销增速受22年基数影响存分化，但高端大众价位带产品仍呈现强

动销表现，中秋国庆期间白酒行业整体动销预计实现个位数增长，表现平稳符合预期。

③业绩端呈“量升明显、目标不改、确定性强”三大特点。我们认为23Q3酒企量价驱动力表现仍或将延续23H1，同时考虑到回款顺利+酒企业绩目标不改，

酒企全年业绩目标达成率高。

④批价是品牌力