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上市公司股权融资渠道的拓展与拓展

30日下午，中国人民银行宣布，自2011年12月5日起，存款金融机构的人民币存款准备金率下降至0.5个百分点。这是央行三年来首次下调存款准备金率。对于这次央行下调存款准备金率,能否降低企业融资难度,尤其是向银行融资的难度,这尚未可知。因此,企业应该从自身出发,正确运用传统融资方式,积极开拓新的融资渠道,才是解决企业资金筹集难的关键点。

一、上市公司的资金约束

1、中小企业内源融资的成本相对较低

融资成本是指企业为筹集和使用资金而发生的代价。融资成本的高低是决定上市公司选择哪种融资方式首要考虑的一个因素。因此,从融资成本的角度看,企业的内源融资的成本小于债务融资的成本小于股权融资的成本,这和梅耶斯的新优序融资理论是吻合的。因为从融资理论来看,内源融资的成本是最低的。债务融资成本主要包括利息和融资费用。利息可以在税前抵扣,具有税盾和财务杠杆的作用,可以给公司带来融资收益。而股权融资的成本包括股息支付成本和股票发行成本。股息是在税后支付,股票的发行费用也相对较高,且由于股东承担的风险高于债权人,故其要求的投资报酬率要大于债权人。

2、企业的贷款风险

企业融资时必须高度重视融资风险的控制,尽可能选择风险较小的融资方式。内源融资由于不存在支付的问题,因此没有风险;股权性资本在公司存续期使用过程中不需要偿还本金,是