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上市公司债权融资影响因素研究

一、融资方式与上市公司融资渠道

中国证券市场成立后不久，上市公司的再融资工具相对统一，这极大地阻碍了公司的发展。直至2007年8月14日《公司债券发行试点办法》的正式颁布,加之2005年5月《短期融资券管理办法》的实施以及2008年4月中期票据业务的正式启动,我国上市公司的再融资方式逐渐多元化,也极大地拓宽了上市公司的融资渠道,尤其是债权再融资方式。

关于上市公司的融资方式,近年来国内外学者的研究主要集中在股权再融资和债权再融资的选择和比较等方面,而债权融资工具种类繁多,不同工具的债权属性差异较大,现有文献主要分析了企业发债或贷款的决策影响因素,以及发债和贷款的比较优势,但针对不同债权融资工具的研究较少,尤其是有关中期票据和短期融资券发行影响的研究更为匮乏。

随着国内债券市场的快速发展,深入分析公司债、中期票据和短期融资券的影响因素,对于提高投资者风险防范意识、引导企业进行合理融资决策以及促进监管机构维护债券市场的健康发展,均具有重要的理论参考价值。基于此,本文以A股上市公司为样本,通过配对样本研究和Logistic回归模型分析,从企业财务特征和公司治理等视角,深入探究国内上市公司发行公司债、中期票据和短期融资券等债权再融资方式的具体影响因素。

二、债务融资的理论研究

企业融资一直是现代财务金融学科研究的热点问