再融资政策与科技型中小企业创新产出——来自创业板上市公司的实证研究.pdfVIP

再融资政策与科技型中小企业创新产出

———来自创业板上市公司的实证研究

:,

摘要年中国证监会出台针对创业板上市公司再融资政策旨在为科技型中小企业研发创新活动提

2014

。—,

供金融支持基于年沪深股上市公司样本采用方法实证分析创业板再融资政

20092019APSM-DID

。:,

策对企业创新产出的影响及作用机制结果表明再融资政策能够显著增加企业专利申请量和授权量促

。,、、

进创新产出机制分析发现再融资政策可以通过缓解企业融资约束提升现金流水平增加研发投入和

。,

提高营运能力等方式促进企业创新产出按照内部企业特征和外部市场环境对样本进行划分回归分析

,、、

结果发现代理成本低金融化程度低非国有创业板上市公司将所募集资金用于研发创新活动的动机更

,、,

强面临较强外部市场监督激烈的市场竞争或位于东部省市的创业板上市公司其创新产出受再融资政

。,,,

策的正向影响更显著因此应进一步优化再融资制度持续降低创业板上市公司再融资门槛加强股权

,。

再融资事后监管与市场监督加快完善创新驱动发展战略的金融支持体系

:;;;

关键词再融资政策科技型中小企业创新产出PSM-DID

。

系在一段时间内处于缺位状态鉴于科技型中小企业

0引言

对再融资具有迫切的现实需求,年证监会出台创

2014

,。

业板再融资政策拓展创业板上市公司融资渠道那

,

创新是引领发展的第一动力是建设现代化经济

,?

么创业板再融资政策实施效果如何该政策能否激

。,

体系的战略支撑我国经济发展进入新常态后传统

,?

励中小企业研发创新活动进而提升创新绩效其