有色金属行业市场前景及投资研究报告：FOMC会议，降息预期，黄金周期.pdfVIP

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有色金属发布时间：2023-12-17

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证券研究报告/行业动态报告优于大势

FOMC会议重燃降息预期，黄金大周期已至

上次评级:优于大势

核心观点：

[Table_PicQuote]

历史收益率曲线

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12月FOMC会议鸽声嘹亮，重燃市场降息预期，带动金价大涨。本周

五伦敦金现收盘价2019.5美元/盎司，周涨幅0.8%，再从相关数据看，有色金属沪深300

美元指数周五收盘价102.6，周跌幅-1.4%，10年美债利率周五录得20%

15%

3.91%，周跌幅32bp，10年TIPS利率录得1.69%，周跌幅33bp。10%

5%

1）美国12月CPI数据整体符合预期。12/12美国11月CPI同比3.1%，0%

-5%

预期3.1%，前值3.2%,核心CPI同比4%，预期4%，前值4%，总体看-10%

-15%

美国通胀数据符合预期，显现出一定粘性。分项来看，核心商品通胀同-20%

比约0%，预计后续继续维持在低位；住房通胀同比6.5%，低于前月6.7%，

后续受统计滞后因素影响预计继续技术性下行；核心服务通胀各项分化，

涨跌幅（%）1M3M12M

其中娱乐服务通胀从5.7%继续回落至4.8%，医疗、运输、教育通信等则[Table_Trend]

绝对收益-6%-10%-18%

略有反弹，与11月非农数据结构相呼应，后续预计核心服务通胀整体下相对收益2%0%-3%

[Table_Market]

行但韧性始终存在。在住房通胀影响下，美国通胀大概率延续回落趋势，行业数据

但难以一直维持“无痛下降”的状态，考虑到服务通胀尚处高位且韧性成分股数量（只）129

总市值（亿）24657

较强，在通胀最终向2%回归的后半程仍需美国经济需求走弱来配合。流通市值（亿）13648

2）12月FOMC会议重燃市场降息预期。第一，维持联邦基金利率目标市盈率（倍）13.9