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证券研究报告|公司深度|生物制品
药明生物(02269)报告日期:2023年12月15日
强成长韧性的生物药CRDMO龙头
——药明生物深度报告
投资要点投资评级:买入(首次)
❑药明生物:全球领先生物药CRDMO
药明生物是一家全球覆盖全周期生物药的CRDMO。截止2023.06.30,公司在中分析师:孙建
国、美国、爱尔兰、德国、新加坡等地共拥有14个原液工厂、9个制剂灌装车执业证书号:S1230520080006
02180105933
间及全球13个在建生产基地,是全球份额第二的生物制剂研发外包公司。
sunjian@
R:从源头赋能创新,研发平台受全球认可。截止2023.06.30平台共有42个项
目达成对外授权,包括GSK、Arcus、ACImmune等。2023年1月从GSK获得分析师:王帅
4,000万美元首付款,显示了R端业务极强的弹性。执业证书号:S1230523060003
wangshuai1@
D:覆盖从蛋白到抗体,从质到量的全流程服务提升。公司2022年完成了123
个IND申报,包括首个siRNAIND申报。WuXiUPTM适用范围广、产量高、质
量高、灵活性强、成本低,并已得到广泛认证。基本数据
M:一次性生物反应技术开拓者和全球领导者,成本更低、更灵活。一次生物反收盘价HK$28.95
应器,已经证明了成本可比肩传统不锈钢大罐水平甚至更低,占据了新增产能市总市值(百万港元)123,227.65
场份额44%,研发份额65-70%,是更多大药企新一代产能的选择。总股本(百万股)4,256.57
❑是什么成就了药明生物?
股票走势图
天时:跟随生物药共同发展成长,共享行业红利。我们认为,药明生物的发展的
药明生物恒生指数
“因”是前瞻性的布局“R+D+M”平台,在各个阶段高质、高效的满足客户的52%
需求,“果”是在全球生物药快速发展的共振下达到了自身业绩的持续增长。随33%
着大药企去产能、外包率提升,公司有望持续实现远超行业基准的快速增长。14%
-5%
地利:成本领先,全球布局。国内较强的工程师红利,是公司全球市占率迅速-24%
提升的最初基础,也是未来药明生物持续提升盈利能力的基石。产能上,将-42%212345789012
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