上海电影-市场前景及投资研究报告-国有电影产业龙头，IP开发乘风远航.pdf

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研证券研究报告

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传媒

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上海电影（）

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增持首次）国有电影产业龙头，IP开发乘风远航

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2023年12月18日

投资要点

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市场数据⚫扎根上影优质基因，影院+内容+IP三箭齐发。公司是国内老牌电影集团——

度日期2023-12-18上影集团旗下的专业电影公司，前身为1994年成立的东方发行，2012年整

研收盘价（元）26.63体变更设立为股份有限公司。上影集团作为公司主控方、资本层面的大股东、

究总股本（百万股）448.20产业链层面的上游端，不断推动上海电影的业务扩充、跨界赋能。扎根集团

报流通股本（百万股）448.20的专业基因与丰富资源，当前公司以影院及渠道运营为“第一赛道”、以电影

告净资产（百万元）1646.58及内容宣发为“第二赛道”、以大IP开发为“第三赛道”，覆盖完整产业链。

总资产（百万元）2967.56⚫电影行业全面回暖，公司业绩复苏显著。2023年中国电影市场快速恢复，1-

每股净资产（元）3.6711月全国电影票房509.78亿元，同比增长79.7%，已超过2021年全年票房

：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理

水平，暑期档票房206.2亿元，创历史新高，中国电影市场全面回暖。公司

旗下联和院线总票房稳居全国院线第三名，2023年1-11月累计实现票房41.5

＃emailAuthor＃亿元，同比增长104.13%，恢复至2021年同期的122.31%，2023前三季度公

司实现归母净利润1.25亿元，同比扭亏为盈，超过2019年同期水平，业绩

复苏显著。

⚫上影元收购并表落地，IP打造新增长引擎。全球IP授权行业正在经历高速

增长，头部动画/动漫IP变现规模十分可观。2023年5月，上海电影收购上

影集团持有的上影元文化51%股权，整合上影元文化持有的《大闹天宫》《葫

芦兄弟》《黑猫警长》《中国奇谭》等60个优质IP储备，已展开IP授权、联

名/联动、IP衍生品等多种形式的价值深挖和商业转化。同时，公司正储备《中