20231223-国信证券-汽车行业年度投资策略：把握出海和产业升级机遇.pdfVIP

证券研究报告|2023年12月23日

汽车行业年度投资策略超配

把握出海和产业升级机遇

核心观点行业研究·行业投资策略

国内总量红利淡化，短期受政策和库存周期扰动，结构性发展机遇在出汽车

海及电动智能化转型。我国汽车工业从成长期迈入成熟期（2010-2022年超配·维持评级

销量复合增速3%)，面临三大特征、五大变化。三大特征分别为：1）总量红

证券分析师：唐旭霞证券分析师：余晓飞

利逐渐淡化，汽车销量低增速常态化；2）新旧产能切换，整车格局生变；3）07550755

电动智能化变革（新技术加速搭载上车）、国产整车和零部件面临巨大投资tangxx@yuxiaofei1@

S0980519080002S0980523060001

机遇；五大变化分别对应产品属性、生产工艺、电子电气（EE）架构、成本

证券分析师：杨钐联系人：王少南

结构、商业模式的变化。0755021

yangshan@wangshaonan@

增长点一：乘用车出口全球第一，零部件积极出海建厂。主机厂出口：S0980523110001

我国整车出口持续突破（2023年1-10月中国乘用车累计出口360万辆，同联系人：孙树林

比+73%，全球第一），国内车企上汽、奇瑞、吉利等具备完整配套体系；比0755

sunshulin@

亚迪、蔚来、小鹏等结合当地用车情况包括直营、授权、租赁、订阅等制度，

快速打开海外市场,预计明年出口销量有望达到600万辆，同比+24%；零部市场走势

件出海：国内汽车零部件承接全球汽车工业数十年，生产工艺和成本管控能

力优秀，近年来逐步跟随客户进行属地化供货（北美、墨西哥、欧洲、东南

亚等），有望开拓新的增量市场。

增长点二：智能驾驶奇点时刻将至，看好华为+小米产业链。智能驾驶是

人工智能的重要应用场景之一，用户基数大（全球14亿保有量汽车），具

备广阔市场空间。2024年技术（特斯拉FSD端到端V12版本）+政策（L3试

点推进）+爆款产品（华为、小米、新势力等）持续催化，具备L3能力的城

市高阶智能驾驶车型销量渗透率有望突破单月5%，智能化产业进入加速时

刻，看好智能驾驶感知层-决策层-执行层增量部件投资机会。推荐“零部件

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

+HI（阿维塔）+智选模式（赛力斯、奇瑞、江淮、北汽）”三种模式赋能车

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《汽车行业周报（23年第50周）-11月乘用车销量同比增长25%，

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