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水电行业专题报告：蓄能，水库的电量库存

一、吨水发电量与蓄水量——计算蓄能的两大指标

蓄能=吨水发电量×发电用水。长江电力近日发布公告，称10月20日已完成年度蓄水任务，蓄能达338亿千瓦时。那么何为蓄能呢？蓄能是指水库静态状态下，囤积的水的发电能力，可以理解为库存电量的概念。因此在计算蓄能之前，我们首先要明确吨水发电量和发电用水的计算方法。

（一）吨水发电量——水量和发电量的桥梁

吨水发电量是计算蓄能的中间指标，既可以计算发电量，还可以用来对比水电站的发电效率。我们有两种方法可以计算吨水发电量，分别是直接法和间接法：（1）直接法：吨水发电量=9.81×水头×发电效率，其中水头是动态变化的，发电效率变化较小可视为定值，由于计算水头需要的下游水位和发电效率均不易得，直接法较难计算吨水发电量，但我们此前发布两篇报告搭建了水电发电量的测算模型，可以实现水头和发电效率的误差相互抵消，从而可计算吨水发电量。（2）间接法：吨水发电量=发电量/发电用水量。我们可以用公司实际披露的发电量和对应时间内的出库流量计算吨水发电量。

因此，吨水发电量与水头高度正相关。我们观测到调节性越强水位变化越大的电站吨水发电量的波动幅度越大。我们统计调节性电站溪洛渡2019年至今吨水发电量并取均值，其范围在0.45-0.54度/m3之间波动，而非调节性电站的锦屏二级的吨水发电量多年维持在0.7