海外新型烟草系列跟踪四：欧美一次性烟发展边际现分化，全球监管正趋严.pdf

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行业深度研究

内容目录

1.雾化电子烟发展态势概览：美国一次性烟份额边际趋稳，全球监管正逐步趋严4

1.1欧美一次性烟发展态势边际现分化，政策风险仍需关注4

1.2电子烟口味监管越发趋严，换弹式份额亟待触底回升5

2.菲莫国际：Q3新型烟草延续较优增长，IQOSILUMA美国地区有望商业化6

2.1加热烟草转化率持续提升，IQOSILUMA正式提交PMTA申请7

2.2IQOS覆盖市场加速拓张，主力国家市占率略有下滑8

3.英美烟草：Vuse薄荷醇产品面临被禁风险，整体份额仍较坚挺10

4.帝国烟草：新型烟草业务快速增长，欧洲市场贡献突出11

5.日本烟草：新型烟草业务占比进一步提升，PloomX表现亮眼12

6.雾芯科技：新国标产品持续迭代优化，业绩逐季改善趋势已现14

7.投资建议15

风险提示15

图表目录

图表1：美国电子烟市场各品类销量（百万颗）4

图表2：美国电子烟市场各品类份额（%）4

图表3：2023年以来美国地区针对一次性产品相关举措4

图表4：英国成年人最常用电子烟产品比例（按使用设备划分）5

图表5：英国未成年人最常用电子烟产品比例（按使用设备划分）5

图表6：2023年以来欧洲地区一次性电子烟禁令发布及执行进程5

图表7：2023年以来美国调味电子烟禁令进展6

图表8：2023年以来欧洲各国家/地区调味电子烟禁令进展6

图表9：菲莫国际历年营收（亿美元）及增速6

图表10：新型烟草产品历年营收（亿美元）及增速6

图表11：菲莫国际各季度营收（亿美元）及增速7

图表12：新型烟草产品各季度营收（亿美元）及增速7

图表13：菲莫新型烟草收入占比逐年上升7

图表14：加热烟草销售量（亿支）及增速8

图表15：菲莫国际IQOS消费人数及传统烟民转化占比8

图表16：IQOS烟具收入（百万美元）及增速8

图表17：IQOS烟具收入占新型烟草收入比重8

图表18：IQOS覆盖城市数量8

图表19：IQOS主要国家市占率8

敬请参阅最后一页特别声明2

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图表20：欧盟地区新型烟草营收（百万美元）及增速9

图表21：欧盟地区新型烟草销量（百万支）及增速9

图表22：东亚及澳大利亚地区加热烟草各季度营收（百万美元）及增速9

图表23：东亚及澳大利亚地区加热烟草各季度销量（百万支）及增速9

图表24：南亚及东南亚、独联体、中东及非洲地区新型烟草营收（百万美元）及增速10

图表25：南亚及东南亚、独联体、中东及非洲地区新型烟草销量（百万支）及增速10

图表26：拉丁美洲及加拿大地区加热烟草各季度营收（百万美元）及增速10

图表27：拉丁美洲和加拿大地区加热烟草各季度销量（百万支）及增速10

图表28：英美烟草新型烟草业务收入（百万美元）11

图表29：英美烟草新型烟草业务占比（%）11

图表30：美国电子烟品牌市场份额11

图表31：帝国烟草历年净收入及增速（百万英镑）11

图表32：帝国烟草新型烟草历年净收入及增速（百万英镑）11

图表33：帝国烟草新型烟草23Q1-3主要地区营收情况（百万英镑）12

图表34：帝国烟草新型烟草23Q3主要地区营收情况（百万英镑）12

图表35：日本烟草总营收及增速（十亿日元）12

图表36：日本烟草主营业务占比12

图表37：新型烟草国内外收入及增速（十亿日元）13

图表38：新型烟草国内外单季度收入及增速（十亿日元）13

图表39：新型烟草国内外销量及增速（十亿支）13

图表40：新型烟草国内外单季度销量