新能源发电行业2024年投资策略分析报告:乱云飞渡,无限风光在险峰.pdf

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电力设备|证券研究报告—行业策略报告2024年1月4日

强于大市新能源发电行业2024年度

策略

乱云飞渡仍从容,无限风光在险峰

风电已招标项目存量充沛,海外与海上需求为行业持续增长注入动力,2024

年建议优先配置后续增长潜力较大的海上风电环节,受益于海外需求向好的

出海标的,存在自身alpha的与渗透率提升的环节。光伏产业链

持续降价有望刺激终端需求,优质供给或推动供需再平衡;老旧产能出清过

程中产业链价格提升空间有限,建议优先配置具备成本优势的一体化龙头标

的、具备技术优势且行业格局较优的相关标的;维持行业强于大市评级。

支撑评级的要点

风电整体需求稳健增长,海风建设有望加速:短期而言,风电已招标未

并网项目存量仍有提升,2024年新增风电装机量仍有较大上行空间;长

期而言,中美联合发布阳光之乡声明,有望支撑2023-2030年间年均风电

新增装机量达到91.36GW。我们预计2023-2025年国内新增风电装机分

别约60GW、75GW、90GW,同比增速分别约59.45%、25.00%、20.00%。

考虑到各省出台的“十四五”海风新增装机规划已经超过65GW,而

2021-2022年海上风电新增装机量仍然较为有限,我们预计海上风电中期

需求仍然呈现向好态势,2023-2025年国内新增海风装机有望分别达到

7GW、12GW、15GW,同比增速分别约38.56%、71.43%、25.00%。

“海上+海外”需求为行业持续增长注入动力:海上方面,深远海项目逐

步开展前期准备工作,支撑行业长期想象空间;同时2023年下半年开始,

海风项目阻碍陆续解决,2024年新增装机量同比增速预计较高,海缆、

桩基等海风产业链环节有望受益于终端需求的向好,提前布局广东、山

东等需求旺盛地区的企业或更加受益。海外方面,欧洲提高海风规划量,

美国海风开发有望启动,带动海外风电市场空间增长,伴随我国风电供

应商海外认可度的逐步提升,出口或成为业内厂商业绩新增长点。

光伏发电经济性提升是2024年装机量提升的根本动力:COP28期间,近

120个国家签署《全球可再生能源和能源效率承诺》,目标2030年全球

相关研究报告可再生能源发电装机至少达到11TW,光伏长期需求的空间基本明确。

《电力设备与新能源行业12月第3周周报》根据我们测算,在目前产业链价格之下,若光伏发电保障性上网,光伏

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