球冠电缆-市场前景及投资研究报告：电线电缆小巨人，装备技改、高压领域赋能“两网”业务.pdf

北交所首次覆盖报告

北

交电线电缆“小巨人”，装备技改、高压领域布局赋能“两网”业务

所球冠电缆（834682.BJ）

研

究——北交所首次覆盖报告

2023年12月29日

投资评级：增持（首次）

日期2023/12/28电线电缆“小巨人”企业，2023年前三季度归母净利润0.76亿元（+12%）

当前股价(元)8.87球冠电缆成立于2006年，专注电线电缆行业，产品包括电力电缆、电器装备用

北一年最高最低(元)9.80/4.92电线电缆、裸电线类，其中电力电缆创收占9成。国家电网为第一大客户，2022

交总市值(亿元)18.45年销售收入占比达58.56%。2023年前三季度营收20.47亿元（+5.96%），系南方

所

首流通市值(亿元)7.09电网所属区域以及山东、山西、湖北等地市场销售增长所致。2023年前三季度

次总股本(亿股)2.08归母净利润0.76亿元（+12%），毛利率、净利率分别为12.61%、3.72%。我们预

覆

盖流通股本(亿股)0.80计公司2023-2025年归母净利润分别为1.22/1.48/1.80亿元，对应EPS分别为

报近3个月换手率(%)301.110.59/0.71/0.87元/股，对应当前股价PE分别为14.3/11.8/9.7倍，我们看好“十四

告

五”电网加大投资背景下公司业务持续壮大潜力，首次覆盖给予“增持”评级。

北交所研究团队“十四五”电网投资额超2.9万亿元，助力产业向特高压和智能化转型

电线电缆行业上游为铜材等原材料，具有“重料轻工”特点，其中电力电缆为最

大细分市场。近年来我国电线电缆行业稳步增长，2022年市场规模达1.17万亿

元（+4.46%），产量达5927万千米（+8.16%）；预计2023年市场规模达1.20万

亿元，产量达6203万千米。电网建设是行业最主要的下游应用领域之一，国家

电网及南方电网“十四五”电网规划累计投资额将超过2.9万亿元。

南方电网客户开拓顺利，募投项目投产保障未来业务扩张趋势

开

源技术方面：拥有电线电缆相关发明专利12项，实用新型专利31项。公司用于生

证产220kV及以下电线电缆的技术在国内属于先进水平，而且是国内少数具备

券

500kV超高压、大截面电力电缆生产能力的企业之一。客户方面：为少数具备国

证

券家电网、南方电网的投标资格企业。南方电网为重点开拓客户，公司于2023年

研8月中标“南方电网公司2023年配网材料第一批框架招标项目”及“南方电网

究

报公司2023年配网材料第一批框架招标项目”，中标金额分别为1.68亿元、0.43

告亿元，业务开拓已见成效。募投项目：“城市轨道交通及装备用环保型特种电缆