20240105-华龙证券-电新行业2024年度策略：拨云见日，掘金新机.pdfVIP

证券研究报告

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电力设备与新能源报告日期：2024年1月5日

拨云见日，掘金新机

———电新行业2024年度策略

摘要：

华龙证券研究所2023行情复盘：截至12月29日，2023年光伏指数累计下跌26.03%，

万得全A跌幅6.39%，光伏指数跌幅超万得全A20个百分点；风电指数

投资评级：推荐（维持）累计下跌30.33%，跌幅超万得全A24个百分点；电网设备指数跌幅

1.44%，跑赢万得全A5个百分点。

最近一年走势光伏:主产业链供给过剩，关注具备现金成本优势的龙头企业和新技术

机会。我们预计2024年全球光伏装机需求约485GW，从高增长回归理

性；我国光伏装机190GW，增速约20%。建议关注两条主线：

（1）具备现金成本优势的龙头。短期内主产业链供给过剩，预计一线

龙头的核心优势在本轮扩产竞争中逐步从技术溢价、石英砂锁量等转变

为现金流优势、成本优势，在产能出清中风险较小，具备抗风险能力和

盈利韧性，有望在行业格局重塑时穿越周期。建议关注TCL中环、通威

股份、隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源、阿特斯、阳光电

源、锦浪科技、上能电气、固德威等。

（2）新技术机会。PERC电池最高量产效率已突破24%，持续逼近效率

研究员：杨阳极限24.5%，行业降本增效驱动下，Topcon、HJT、xBC、钙钛矿等新一

执业证书编号：S0230523110001代电池片技术正快速发展。N型电池银耗提升，银浆环节空间有望增

邮箱：yangy@长，建议关注聚和材料、帝科股份、苏州固锝；HJT投资设备先行，建

议关注双面微晶设备迈为股份、捷佳伟创、先导智能；0BB设备奥特

维、宇邦新材等；xBC工艺及成本仍需突破，核心关注激光设备帝尔激

光；BC绝缘胶龙头广信材料等。钙钛矿技术仍处于市场导入的初期阶

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风电：2023年风电装机不及预期，三季度以来江苏、广东地区海风项目

出现实质性进展，军事航道等限制缓解后2024年海风装机将迎来复

请认真阅读文后免责条款苏，海外装机快速增长也将带来出口机会。我们预计2024年我国陆上

风电新增装机约65GW，三北等区域已进行较大规模开发，预计后续增速

有限；海风新增装机约10-15GW，有望翻倍增长。建议关注两条主线：

（1）海风装机增量大，大型化趋势下塔筒、海缆环节最为受益。风机