第7章-国际资本流动与国际金融危机.pptVIP

**/60⑵国际债务的衡量指标①债务率（不超过10%）②负债率（不超过100%）**/60③偿债率（不超过20%）④短期债务比率（不超过25%）**/60⒉国际债务危机的形成原因⑴债务危机爆发的内因盲目借取大量外债，不切实际地追求高速经济增长国内经济政策失误所借外债未形成合理的债务结构所借外债没有得到高效利用**/60⑵债务危机爆发的外部经济条件80年代初以发达国家为主导的世界经济衰退国际金融市场上利率和美元汇率的上升**/60⒊债务危机的解决方案最初的措施贝克计划布雷迪计划**/60三、投机性冲击与国际金融危机⒈短期国际资本流动与投机性冲击所谓国际投机资本或称国际游资（HotMoney），是指那些没有固定的投资领域，以追逐高额短期利润而在各市场之间频繁移动的短期资本。**/60国际投机资本内涵：①从期限上看，国际投机资本是指“短期资本”，故人们也形象地称它为“热钱”；②从动机上看，国际投机资本追求的是短期高额利润；③从活动范围上看，国际投机资本无固定投资领域，而是在各金融市场迅速移动；④国际投机资本特指在国际金融市场上流动的短期资本，而不是国内游资。**/60国际投机资本随着国际资本市场规模的扩大、流动速度的加快及流动范围的扩大而不断发展。金融创新的一些成果、现代化的电子计算技术、发达的信息与通信技术以及自由调动资金的金融监管体制，也为国际游资的投机性冲击提供了便利。国际投机性资产对攻击一个国家或同时攻击一些国家的货币有特别的偏好。对固定汇率制制度或有管理的浮动汇率制度的投机性冲击或货币投机性冲击较为常见。**/60⒉投机性冲击的立体投机策略投机者利用各类金融工具的交易（即短期交易、远期交易、期货交易、期权交易、互换交易等）同时在各类市场（如外汇市场、证券市场以及各类衍生品市场）做全方位的投机，构成了立体投机策略。**/60⑴利用即期外汇交易在现货市场的投机性冲击④股票托管机构③离岸市场对冲基金外汇现货市场④股票市场②本币资产①当地银行融资归还出售还贷贷款借入偿还抛售回购卖出回购代表资金筹措路线代表资金归还路线**/60⑵利用远期外汇交易在远期外汇市场的投机性冲击对冲基金当地银行外汇现货币市场购买远期空头合约购买远期多头合约即期卖出外币、买进本币抛售本币头寸**/60⑶利用外汇期货、期权交易在期货期权市场的投机性冲击购买本币空头期货看跌期权对冲期货价格下跌、期权溢价对冲基金外汇期货、期权市场外汇现货、远期市场抛售本币**/60⑷利用货币当局干预措施的投机对冲基金?互换市场?中央银行?外汇市场?购买利率互换合约获取利差收益利率上升提高利率、维护本币抛售本币**/60此外，由于利率上升会引起股市下跌，投机者还可以在该国股票市场投机盈利。股指期货市场股票现货市场股票托管机构外汇市场中央银行对冲基金提高利率，维护本币本币贬值压力购入空头股指期货对冲归还股票借入股票补回股票抛售股票抛售本币高利率使股票价格下跌高利率使股指期货下跌**/60⒊20世纪80年代以来典型投机性冲击与金融危机回顾欧洲货币危机（1992～1993年）墨西哥金融危机（1994～1995年）亚洲金融危机（1997～1998年）**/60⒋金融全球化与投机性冲击的新特点⑴金融全球化金融全球化是指全球金融活动和金融风险发生机制联系日益紧密的一个过程。金融全球化具有以下特征：汇率体制趋于一致各类金融市场的界限逐渐消失，金融产品价格趋于一致国际金融统一规则不断产生金融市场动荡会更加频繁**/60⑵80年代以来的投机性冲击的新特点①投机性冲击的规模和势力日益庞大国际投机资本的规模日益庞大国际投机资本日益形成“集体化”倾向金融衍生品的发展为投机者提供了杠杆化的交易方式②投机性冲击策略日益立体化③投机冲击面日益区域化④投机性冲击活动日益公开化⑤投机者越来越注重利用贬值的预期和市场的信心危机**/60四、美国次贷危机⒈次级抵押贷款次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。次级抵押