Chap 10 资本结构决策.pptxVIP

第1节资本成本;一、资本成本的概念;考虑货币时间价值时，资本成本是指公司接受不同来源资本净额的现值与预计的未来资本流出量现值相等时的折现率或收益率，它既是筹资者所付出的最低代价，也是投资者所要求的最低收益率。;1、债券资本成本;【例1】为筹措项目资本，某公司决定发行面值1000元，票面利率12%，10年到期的公司债券，其筹资费率为5%，所得税税率为35%，假设债券每年付息一次，到期一次还本。;②不考虑货币时间价值;【课堂练习】

某公司发行面值为500万元的10年期债券，票面利率为12%，发行费用率5%，公司所得税率为25%，当发行价格为500万元、400万元、600万元时，计算该债券的资本成本。;2、长期借款资本成本;【例2】某企业取得5年期长期借款200万元，年利率11％，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率0.5％，企业所得税率33％。计算该项长期借款的资本成本。

考虑货币时间价值的成本是使下式成立的折现率：;3、普通股资本成本（costofcommonstock）;（1）股利折现模型法

股利零成长股票：

即公司采用固定股利政策，每年分派的现金股利都为D元

;股利固定增长股票：

即公司采用固定增长股利的政策，股利固定增长