基础化工行业2024年投资策略分析报告：分歧加剧，潮落见珠.pdf

基础化工2024年度策略报告同步大市-A(维持)

分歧加剧，潮落见珠

202418/

年月日行业研究行业年度策略

基础化工板块近一年市场表现投资要点：

供需分歧主线：关注供需结构优异的润滑油添加剂、萤石、卫材热熔胶

等细分领域。2019-2021年制造业PMI长期维持在扩张区间，为化工原料市

场带来持续需求增长，同时化工新增产能集中上马；2023年以来，全球经济

放缓，国内需求恢复不及预期，多数化工品出现产能过剩。随着国内经济刺

激政策的带动及出口弱修复，优选与政策相关度较大的龙头白马以及供需格

局优异的细分行业，包括润滑油添加剂、萤石、卫材热熔胶等。

资料：最闻

环境共识主线：关注能源结构转型重要角色(核电)与低碳领域(制冷剂)。

首选股票评级

为应对气候变化，实现《巴黎协定》目标，各国纷纷确定各自的碳中和目标，

01164.HK中广核矿业买入-B

全球能源结构转型已成共识。俄乌冲突带来的能源安全与能源价格飙升问题

300910.SZ瑞丰新材买入-B

唤起了各国对核能的重视，多个国家重新将核能建设列入计划；天然铀勘探

301283.SZ聚胶股份买入-B

资本开支多年处于低位，供需缺口预计长期存在。二代制冷剂由于GWP较

002648.SZ卫星化学买入-B

高，正逐渐被三代制冷剂替代，2024年配额政策落地之后，供需格局优化，

600426.SH华鲁恒升买入-B

盈利能力有望修复。

资料：最闻

生产力共识主线：关注科技创新带来的材料体系变革。科技创新及其所

引发的科技革命和产业变革，能够带来生产力的巨大进步，以高端芯片制造、

移动互联网、智能终端、人工智能等为突出代表的新一代数字技术发挥先导

作用，带动众多产业变革和创新。未来几十年，新一轮科技革命和产业变革

将同人类发展形成交汇，科技创新带来的材料体系变革将成为未来发展的重

要引擎。重点关注的方向包括微电子行业关键材料之一的电子级氢氟酸、转

基因商业化种植对草甘膦、草铵膦等需求增长、虚拟现实应用场景的关键材

料COC/COP等。

重点公司关注：中广核矿业、瑞丰新材、聚胶股份、卫星化学、华鲁恒

升等。

风险提示：原油价格大幅波动风险；汇率波动风险；贸易摩擦持续恶化风险；

行业竞争加剧风险等。

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