汽车行业市场前景及投资研究报告：明星主机厂产业链,鸿蒙智行高端化落地，蓝海市场.pdf

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汽车

行业研究/行业深度

鸿蒙智行高端化落地，蓝海市场空间广阔

——明星主机厂产业链系列深度之三

行业评级：增持主要观点：

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报告日期：2024-01-08[Table_Summary]

⚫问界M9发布，鸿蒙智行首款D级产品落地

AITO旗下旗舰款车型问界M9车型发布，系鸿蒙智行首款D级

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行业指数与沪深300走势比较

车。M9展现了在高端产品上优秀的产品定义能力。

19%

⚫鸿蒙智行高端化进程中，江淮汽车承担重任

10%

在旗舰机型上取得成绩，证明了CBG在高端产品定义上的能

0%

1/234/237/2310/23力，该能力在高端新能源车上也可以复用。鸿蒙智行合作四家车企

-9%

各有侧重和禀赋，50万以上车型产品线主要由江淮汽车覆盖。50

-18%

万以上产品线价值量不容小觑，自主品牌率低，近乎蓝海市场，江

-28%

汽车沪深300淮汽车承担重任。

⚫江淮主营业务商用/自有乘用车内生发展，外联，参股大众安徽

江淮商用车具备全产品线，贡献稳定营收和毛利，其中轻卡业务占

比最大；乘用车业务新能源转型中，关注思皓、钇为及后续车型；

参股25%大众安徽；成为战略合作伙伴，共同打造高端旗舰智

能车型。

⚫江淮具备底盘技术沉淀以及高端车型制造经验，有望受益省内资源

协同

江淮是安徽省国资委旗下老牌整车企业，有望和省内新能源、科创

企业协同发展。公司具备深厚技术积淀，底盘技术优秀。曾经和蔚

来合作多年，充分打磨了高端汽车制造工艺。

⚫驱动力：合作车型空间大；轻卡新能源化及商用车出口贡献增

量

商用车受益于公司轻卡产品的行业竞争力，以及出口带来的增量。

江淮鸿蒙项目车型预计冲击当前的高端进口车市场，属于自主品牌

蓝海，增量营收空间巨大。

⚫投资建议

鸿蒙高端化逻辑下，首推江淮汽车，建议关注北汽蓝谷、赛力斯。

⚫风险提示